存量厨电市场里，谁在创造增量？老板电器三季报给出了一个答案

2026-10-29 21:58:23

厨电行业已全面步入存量竞争阶段，竞争重心从规模扩张转向存量深耕，价格战成为普遍手段。竞争逻辑一变，投资者关心的问题也随之变了：不是企业“稳不稳”，而是“增量从哪里来”。

那么，增量到底从哪里来？老板电器2026年三季报给出的答案是：AI烹饪正在成为存量市场中的增量来源——不是靠降价抢份额，而是靠AI烹饪更好地满足用户真实、必要的做饭需求。

存量市场的“增量之问”

2026年前三季度，多家厨电企业营收下滑，存量竞争的压力已在报表端集中显现。

参数竞赛触顶，大盘不再提供普涨红利，企业的增长只能从存量里找。在这样的行业底色下，老板电器2026年三季报给出的答案，更值得细看。前三季度，老板电器实现营业收入62.61亿元，归母净利润8.39亿元；第三季度单季营收22.89亿元。这份基盘表现并不意外。基盘之外，增量才是看点。

老板电器三季报显示：AI烹饪正在成为增量来源。AI厨电营收占比提升至27%，增幅较上半年提升12.5%。

单看数字，27%的占比不算高，但它的意义不在绝对值，而在方向——在整体厨电销售增长趋缓的情况下，AI厨电的占比仍在提升，说明这部分需求没有被价格战拖走，反而在逆势聚集。“食神”的用户数据同样如此：累计服务超920万、月均使用用户同比增长63.4%，说明AI烹饪已是有真实用户在反复使用的东西。

三季报显示，公司研发费用为2.49亿元，与上年同期基本持平；而AI烹饪大模型专利数已居中国前列，近六年发明专利总数1048件、同比增长54%。研发投入没有收缩、专利储备向AI集中，这说明AI烹饪不是临时起意的营销动作，而是公司在主动加码的战略选择。也正因如此，这组增量数据才值得被单独拿出来看，它回答的不是“公司今年赚了多少”，而是“公司在为下一个周期准备什么”。

增量从何而来？

C端、商厨、生态、海外同时起势

这几条增量线并非彼此孤立的动作，而是同一股力量——“食神”AI烹饪智能体能力的逐步外溢：先在C端被爆款验证，继而复制到商厨等商业场景，再把能力开放给外部平台，同步向海外市场拓展；资本层面的收购，则为这条扩张路径补上了数据动能与海外渠道的关键支撑。

这条主线最先在家庭场景得到验证。以AI蒸烤微机器人超级小贝果D5为例，其与普通蒸烤箱最大的不同，在于搭载“食神”AI烹饪智能体后，可以实现全流程自主烹饪：用户只需把食材放进去、按一下启动，机器自动识别食材、匹配火候参数、实时判断熟度，直到自动停火出锅。更重要的是，它还能记住你的口味反馈，优化下一次烹饪，让机器从执行固定程序，走向根据实际状态自主完成烹饪，成为率先走进日常生活、率先普及的机器人产品。功能的创新带来极佳的市场反馈，小贝果首发即成爆款，首发3分钟位居三大电商单品TOP1、奥维行业TOP1。更重要的是，小贝果客单价高出行业均值33%——增量不只来自卖得更多，更来自产品创新价值带来的溢价，利润的增量潜力也由此打开。

此外，AI烹饪能力也开始向更复杂的B端商业场景复制。截至三季度，老板电器商厨业务销售收入同比增长332%，增长动能持续释放。连锁业务实现头部品牌合作突破，携手新白鹿、绿茶品牌餐厅落地标杆门店。连锁餐饮的核心痛点是标准化和人力成本——同一道菜在不同门店、不同厨师手中味道不一致，培训成本高、人员流动大。用AI智能体替代人工经验，实现烹饪过程的标准化复制，标杆门店为规模化复制提供了可参照的样板。

10月23日，老板电器与京东科技正式达成战略合作，“食神”AI烹饪智能体接入京东科技JoyInside平台，双方共同推进AI烹饪技术走入更多家庭厨房场景。这意味着“食神”AI烹饪能力不再局限于自有硬件，开始向外部平台输出，商业模式的想象力空间由此打开——从卖硬件到卖能力，打开了一条全新的增长通道。这种“通用底座+垂直专业”的分工，也为行业提供了一个协同赋能的新样本。

这条能力主线，还在向更广阔的地域复制。三季度，公司先后亮相新西兰Auckland Home Show、强化品牌国际曝光，新加坡首家旗舰店与奥克兰旗舰店相继开业，海外版图再添新市场。比旗舰店布局更进一步的是渠道深耕的收购：10月26日，老板电器2026年第二次临时股东会审议通过了与控股股东老板集团共同收购iTronics Holding Limited60%股权的相关议案，既为AI烹饪战略注入核心数据动能，更以iTronics在北美、欧洲成熟的渠道网络与本地化运营体系为厨电出海提供现成平台，让海外市场的增量变成可预期的确定性。

技术端的储备，同样为海外市场铺好了路：连续4年保持行业销量领先的AI消毒洗碗机、首发即成爆款的AI蒸烤微机器人……这些在国内市场被验证的产品品类，其底层的支撑技术同样可以迁移适用至海外市场，为海外市场的增量提供可落地的技术底座。

回过头看，从C端爆款到商厨复制，从生态合作到海外落子，几条增量线同时起势，且都围绕AI烹饪这一核心能力展开。这对投资者意味着什么？增长不再绑定单一品类的周期起伏，而是有了一个可复制、可扩展的AI能力体系作为底盘。

增量的底层逻辑

前台有数据循环，后台有技术托底

更多AI设备、更多真实交互、更强的“食神”能力、更好的体验，这几件事能不能环环相扣、彼此推动，决定了AI烹饪带来的增量能否持续。

三季报里能看到这种关系的雏形。AI厨电营收占比升至27%，意味着更多AI设备进入用户厨房；使用AI对话功能的用户占比达31%、月均对话用户数同比增长127%，说明这些设备背后有真实、高频的烹饪交互；交互数据积累起来，推动“食神”持续迭代，新增陪伴模式、AIGC菜谱、视频通话等30余项能力；能力升级又反过来改善体验，老板AI蒸烤微机器人超级小贝果D5等爆款正是这一循环的结果。

不过，光靠前台的数据循环还不够，还需要技术投入的托底。三季度，老板电器以两大研究院重构研发版图：AI未来厨房研究院整合原厨房空间设计团队、厨电创新研究团队与具身智能开发团队，打造AI原生、柜电一体的未来厨房解决方案；烹饪智能体研究院则聚焦“食神”，用“中枢智能体+设备端子智能体”的协同系统覆盖烹饪全过程。公司还以AI赋能组织，已落地AI研发助理、AI技师、智能客服等16类行业智能体。