盛和资源携手中国稀土集团深化冶炼分离合作，“轻装”聚焦全球关键资源布局

2026年10月18日晚间，盛和资源（600392.SH）发布《关于转让控股子公司部分股权的公告》。公司拟与中国稀土集团的全资子公司中国稀土集团产业发展有限公司（以下简称“中稀发展”）开展股权合作，将旗下4家稀土冶炼分离企业各51%的股权转让给中稀发展。这4家企业分别是乐山盛和稀土有限公司（剥离非稀土冶炼分离业务后）、全南县新资源稀土有限责任公司、江阴加华新材料资源有限公司和淄博加华新材料资源有限公司。

公告显示，中联资产评估集团以2026年6月30日为基准日对4家标的公司开展评估，股东全部权益价值预估为32.5亿元至35.5亿元。据此测算，本次股权转让的最终价款预计为16.575亿元至18.105亿元。该事项已于10月17日经公司第九届董事会第十次会议全票审议通过，尚需提交股东会审议。
一边是国内稀土行业里特色鲜明的混合所有制上市企业，一边是国家推动组建的稀土大集团。这次“强强联合”既是盛和资源主动融入国家稀土产业整体布局的务实之举，也是公司优化资源配置、加快国际化步伐的关键一步。

行业向好：稀土步入高质量发展新阶段，公司业绩稳步攀升

稀土是重要的战略资源，也是不可再生资源，被誉为现代工业的“维生素”。改造提升传统产业、发展战略性新兴产业，以及现代工业、国防科技、航空航天等领域，都离不开这种关键材料。“双碳”目标正在深入推进，下游应用也在加速向智能化、电动化、节能化、轻量化方向演进。高性能稀土材料性能优异，已成为电机系统和精密驱动装置的重要基础材料，在新能源汽车、风电、工业机器人、高端制造与自动化等领域发挥着关键作用，市场空间持续扩大。

供给端方面，国家对稀土资源实行总量控制和规范管理，行业集中度不断提升，供给格局有望继续保持有序可控。需求稳步扩张，供给保持理性，两方面因素叠加，稀土产品价格和行业景气度有望维持高位运行。行业已经告别粗放扩张的阶段，进入以资源整合、技术升级和全球竞争为主线的高质量发展新阶段。

行业景气也直接体现在盛和资源的经营业绩上。公司10月16日披露的业绩预告显示，预计2026年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润11.0亿元至12.3亿元，同比增长39.66%至56.17%；扣除非经常性损益后的净利润预计为10.945亿元至12.245亿元，同比增长41.42%至58.21%。公司表示，报告期内稀土主要产品市场需求整体向好，价格高位震荡，公司紧抓市场机遇，优化产销结构，加强管理赋能和成本管控，经营业绩大幅增长。良好的业绩基本面，为公司推进这次战略合作提供了底气。

强强联合：优势互补、权益共享，稀土业务进一步夯实

从交易设计看，本次合作的重点是“优势互补、合作共赢”。

第一，资产价值得到充分体现。截至基准日，4家标的公司净资产合计约20.08亿元，而评估预估值为32.5亿元至35.5亿元，约为净资产的1.6至1.8倍，市场化定价充分体现了公司冶炼分离资产的质量和盈利能力。2026年上半年，4家标的公司合计实现营业收入17.59亿元、净利润3.32亿元，经营稳健，盈利能力突出。

第二，公司保留深度参与和持续分享收益的空间。交易完成后，公司仍将持有乐山盛和（新）49%、全南新资源48%、江阴加华35%、淄博加华39%的股权，并按权益法核算确认投资收益。按照协议安排，标的公司总经理由公司提名，公司还将继续提名董事，深度参与标的公司的管理和决策，管理层保持稳定。协议同时约定，标的公司每个会计年度盈利时，弥补亏损、提取法定公积金后的税后利润，不低于80%以现金形式按股东实缴出资比例分配，这为公司带来了稳定、可预期的投资回报。

第三，原料保障与规模扩张有了更强支撑。对冶炼分离企业来说，原料供应的稳定性直接决定生产效率和经营业绩。中国稀土集团在资源储备、产业基础、技术研发和综合服务等方面优势突出。按照协议，中稀发展将尽最大努力，在合法合规的前提下保障标的公司的生产指标达到最大水平，并妥善处理同业竞争和关联交易，不利用产业优势和股东地位损害标的公司及其他股东的合法权益。股权转让完成后，盛和资源将继续发挥体制机制、技术、市场和团队方面的优势，与中稀发展共同保障标的公司的生产指标和原料供应，全力争取扩大生产经营规模。

此外，本次交易设置了2026年至2028年三个完整会计年度的业绩承诺期，交易价款分五期支付，权责清晰、安排审慎。从行业角度看，这次合作也是混合所有制企业与国有大型产业集团协同发展的有益实践，契合国家推动稀土产业整合、提升产业链供应链韧性的政策方向。

战略引领：锚定国际化定位，吹响新征程奋进号角

经过多年发展，盛和资源已从最初单一的稀土冶炼分离企业，成长为以稀土业务为核心，兼顾锆钛和稀有、稀贵、稀散“三稀”资源业务的国际化、综合性大型资源产业集团。

在稀土业务方面，公司已经形成资源采选、冶炼分离、深加工、废料回收等环节完整的产业链。2025年，公司收购澳交所上市公司Peak稀土公司100%股权，进而控股坦桑尼亚恩古拉稀土矿，实现了控股世界一流稀土矿“从零到一”的突破。根据公告，本次股权合作仅限于稀土冶炼分离业务，不涉及稀土矿山、金属加工、深加工、废料回收和锆钛矿采选等其他业务。合作完成后，公司的稀土产业将进入新的发展阶段。

在锆钛业务方面，公司已构建起海外资源和国内选矿两大核心业务基础。坦桑尼亚Fungoni项目已建成投产，形成10万吨/年的处理能力，并于7月份正式实现重矿物精矿回运，与国内锆钛选矿业务形成协同联动效应，成为公司新的业绩增长点。坦桑尼亚Tajiri项目的粗选厂已实现连续稳产，当地精选厂建设正在加快推进，项目正朝全面投产稳步迈进。马达加斯加重砂矿项目正在加快推进环评、征地补偿等前期工作，预计2026年内完成首采区建设准备，2027年实现首批重矿物精矿出产。

在其他业务方面，根据2026年4月发布的《2026-2028年发展规划》，公司在立足稀土、锆钛产业基础的同时，还将积极探索多元化有色金属及非金属矿产投资，构建“关键资源开发+功能材料制备”并重的发展格局。本次交易预计回笼的16.575亿元至18.105亿元资金，将为公司开展海外资源并购、国内产能整合和前沿技术布局提供有力支撑。

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