事关资本市场，重磅论坛明日开幕！连跌4周后，A股会反弹吗？回测来了

2026-10-18 11:16:08

每经记者｜赵云每经编辑｜彭水萍

刚过去的交易周（10月12日至16日），A股市场经历了新一轮探底。

参考万得全A，9月下旬以来的下跌趋势并未止住。Wind数据显示，本周4851只股票累计收跌。

量能上，本周日均成交额不足1.58万亿元，比“节前效应”显现的那周略高，但处于9月以来的“地量”水平。

这是因为，本周市场资金的交投热情持续降温，往往只在宽基ETF放量的交易日才有一定的抄底合力。

周六的推送中我们提到，本周沪深两市股票型ETF和跨境型ETF合计净流入921.05亿元，其中宽基指数ETF占到836亿元，沪深300、创业板指、科创50和上证50等四大指数净流入额明显领先。

只不过，由于借道宽基ETF的资金近期“干一天歇一天”的节奏，和“只托不举”的特性（因为这些资金的用途也并非无条件托举市场），10月9日以来市场虽不乏日内“深V”，日线以上级别来看，下跌惯性仍难扭转。

但，每一次宽基ETF放量及其带动的其他各方抄底，都构成了筹码在底部区间的交换，也是对卖盘的实质消耗，这一点毋庸置疑。

因此我们想说的是：

市场走到这里，短期其实不必放大悲观。

一方面，从2021年以来的历史行情看，当万得全A出现周线4连阴，往往意味着反弹已经不远。（注：本回测中，“X连阴”只将累计收跌的真阴线纳入统计，即关注实打实的“连跌4周”，与当下市场的处境更贴合）

具体而言，基于Wind历史行情数据，我们发现：

（1）周线“3连阴”出现后，第4周继续收阴概率偏小（19次中发生8次），即说本周市场已选择了一次小概率走向；

（2）“4连阴”出现后，继续走出5连阴概率反而大增，但第6周又极可能反弹（7次中发生6次），并且2021年以来市场最多只走出6连阴，即（历史上）第7周一定会反弹。

（3）当下经历的周线“4连阴”包含三个不完整的交易周，交易日偏少，而跌幅较深、下跌速率更快，是被统计到的连阴形态中的孤例。但考虑到这一点后重新回测，相关结论的方向并未受影响。

基于上述周线级别的规律，在（日线级别的）实际应对上，下周（第5周）周中若市场进一步下探，令周线出现收阴势头，即“5连阴”越被坐实，抄底的价值也相应越发显现。

具体情况见下图↓

另一方面，我们也照例分享部分机构最新观点，供大家参考。

方正证券研报指出，市场在本周加速调整，主要受AI叙事松动以及流动性冲击的影响，科技股首当其冲，后半周随着上证指数调整至“9·24行情”以来的关键点位，在宽基ETF大幅放量的带动下，初现企稳迹象。

其认为，市场经历了充分调整之后，底部区域逐步清晰，布局超跌反弹的时机已经成熟。

从市场调整幅度来看，万得全A自5月中旬高点回调幅度超过20%，估值回到20倍左右的水平；沪深300指数连续10周下跌，超过了2011年底时连续9周下跌的时间长度，市场调整时间与空间均较为充分。

10月下旬开始将陆续迎来国内外重要事件，包括国内政策相关的金融街论坛（注：后文会提到）和五中全会，A股基金持仓和三季报，海外也将迎来美联储议息会议以及美股财报，这些事件有助于缓和当前市场较为悲观的基本面、微观流动性和AI叙事的预期。

风格上，大盘风格由于低估值属性，加上政策发力的窗口期到来，在市场企稳以及反弹初期相对占优。

配置方面，市场企稳看科技，形成趋势看内需，关注三方面配置机会：

一是科技的超跌反弹，进入10月下旬之后科技催化增多，AI的产业趋势和景气度仍较为坚实，近期大幅回调之后配置价值显著提高，关注10月公布的公募基金持仓变化，科技股内部向能涨价、能扩量、有新技术突破的细分方向倾斜；

二是重视内需与顺周期板块的配置价值，包括地产基建链以及部分消费品；

三是对于货币政策变化反应最为直接、业绩估值匹配度较好、能够稳指数的非银金融。

浙商证券表示，本周市场走势虽然“加速赶底”，但底部重构已经迎来曙光。配置方面，基于“底部重构迎来曙光，操作方面适当积极”的判断，建议：

择时方面，仓位重者保持克制、静待中级底部重构成形后反弹，仓位轻者可以逢低分批加仓。

行业方面，可以采取“菱形”策略均衡配置：防御方向，关注电力、消费型红利，以及有防御属性的中字头企业；进攻方向，关注恒科、传媒、证券、军工、地产等超跌板块。

华金证券认为“短期可能见底”，短期建议逢低配置科技成长和内需相关的行业。

（1）当前成长二级行业中的其他电子、通信设备、半导体等超跌且估值性价比较高。

（2）短期建议逢低配置：一是政策和产业趋势向上的电子（半导体、AI硬件）、通信（AI硬件）、有色金属、传媒（AI应用、游戏）、计算机（AI应用）、军工（商业航天）、医药（AI制药、创新药）、电新（AI电力、锂电）等；二是券商、消费等内需相关的行业。

接下来，是周末值得关注的一些消息。

四部门组织30余家车企座谈，加强汽车产品研发测试验证管理

多家科创板龙头公司开启新一轮回购，长鑫科技、佰维存储、拓荆科技领衔

周五美股大跌，半导体、存储股全线跳水

道指跌0.34%，纳指跌2.14%，跌超500点，标普500指数跌1.09%，热门科技股普跌，存储概念指数大跌6.28%；费城半导体指数跌3.83%，为连续第8个交易日下跌。

本周，美股人工智能相关科技股再次遭到抛售，费城半导体指数周跌超11%，创下2025年4月以来最大单周跌幅。市值万亿美元以上的科技股合计市值缩水近1.1万亿美元，仅苹果一家收涨。

黄仁勋谈AI市场震荡时表示“这一切都会过去”，称这项技术带来的好处很快就会化解投资者的担忧。

苹果称iPhone Duo需求“令人惊叹”

分析师评“会飞的特斯拉”：工程技术实力惊艳世界但商业价值可能有限

特朗普宣布暂缓实施新一轮对俄制裁

最后，是下周大事。

10月19日，周一

2026金融街论坛年会将在北京举办，19日至22日

本届论坛由北京市人民政府与中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会、新华通讯社、国家外汇管理局共同主办，以“开放·合作·包容——共筑全球金融发展新生态”为核心主题，邀请国内外经济金融领域重要嘉宾研讨交流，深化国际金融务实合作，凝聚全球金融发展共识，为推动构建开放共赢的全球金融体系注入持久金融力量。

值得注意的是，10月21日将举办2026北京金融街年会证监会主论坛，主题是“建设一流投资机构服务资本市场高质量发展共享投资中国新机遇”。

国家统计局公布一系列经济数据