英杰电气：半导体业务首成第一大主业，订单高增打开发展空间

2026年对英杰电气而言，无疑是一个具有里程碑意义的年份。这家深耕工业电源领域三十年的企业，在今年上半年迎来了主业结构的战略性重塑：半导体及电子材料业务首次超越光伏，成为公司第一大收入来源。与此同时，公司上半年新增订单同比增长超六成，经营现金流大幅改善，7—8月订单持续向好。在半导体国产替代浪潮与多元化战略布局的双重驱动下，英杰电气正从一家光伏电源龙头，稳步迈向综合性半导体电源平台型企业。

半导体跃升第一大板块

英杰电气成立于1996年，2020年在创业板上市，是中国工业电源领域的龙头之一。公司长期专注于功率控制电源、特种电源的研发制造，产品广泛应用于光伏、半导体、新能源、新材料及高端装备制造等领域。过去数年，光伏一直是公司最大的收入来源，但行业周期波动让英杰电气很早就开始了多元化布局。

2026年上半年，这一战略布局成效逐步显现。财报显示，公司半导体及电子材料业务实现营收2.43亿元，同比增长51.77%，占营收总额的34%，毛利率高达52.84%，同比提升12.19个百分点。

事实上，半导体业务的快速崛起，根植于公司在该领域多年的技术积累。英杰电气的半导体业务主要分为两大板块：一是子公司英杰晨晖主导的半导体制程环节电源，以射频电源为核心；二是公司本部负责的半导体材料端电源，包括碳化硅炉电源、金刚石设备电源等。在射频电源这一关键赛道，公司产品已成功应用于刻蚀、薄膜沉积等核心半导体设备，批量导入多家头部半导体设备厂商以及晶圆制造企业。更值得关注的是，公司已突破射频匹配器技术并开始供货，同时于2026年6月底完成对四川开物智能装备100%股权的收购，补齐了干式真空泵、真空阀等真空零部件能力。射频电源、匹配器与真空泵、真空阀的产品协同，使公司初步构建起面向半导体设备的系统级配套能力。

在8月31日公司的线上调研活动中，公司表示，德阳基地现有4条射频电源生产线，其中3条接近满产；成都半导体基地正在加快建设，为后续扩产储备产能；德阳还有200亩土地仅使用了三分之一，也可支持半导体业务长期扩产，现有产能可满足未来1年内的扩产需求。

订单全面高增

订单是衡量英杰电气未来增长最硬核的先行指标。2026年上半年，公司全行业新增订单达11.23亿元，同比增长65.47%，这一增速在制造业企业中尤为突出。更为关键的是，订单结构发生了质的变化，半导体和光伏两大板块均呈现强劲增长态势。

具体来看，2026年上半年半导体等电子材料新增订单为4.36亿元，同比增幅高达101.48%。子公司英杰晨晖的射频电源订单增长迅猛，匹配器已开始向客户批量供货；本部半导体材料端电源同样放量明显。公司明确表示，英杰电气本部的半导体电源业务增长的比例更高一些，预计半导体业务毛利率可维持在50%左右，当前目标是向年营收10亿元以上迈进。

值得注意的是，半导体行业大部分订单都可以在6个月内完成收入确认，若项目中间有调整则会稍慢，因此2026年上半年的半导体订单增长预计在2026年下半年的业绩中体现出来。

与此同时，光伏板块新增订单为2.77亿元，同比增长588.69%。这一爆发式增长主要得益于国内头部光伏企业的海外项目进入设备采购高峰期。7—8月光伏订单仍在持续落地。更重要的是，公司在手光伏订单约13亿元，其中已发出未确认的海外项目订单约5亿元，海外订单毛利率在30%以上，显著高于国内光伏业务。这些海外订单款项基本已收回，待安装调试验收后确认收入，预计最快2026年四季度可部分确认，2027年全部完成。

 除半导体和光伏外，其他电源板块新增订单4.1亿元，与去年同期基本持平。有券商分析人士指出，公司电源平台覆盖二十多个细分行业，医疗电源已从年销售额数百万元增长至数千万元，有望成为独立支撑板块；可控核聚变电源、AI服务器电源等新赛道持续布局。

订单的高速增长直接带动了经营现金流的显著改善。上半年经营活动现金流净额达2.90亿元，同比增长65.92%，第二季度现金流净额环比增长超200%。

股权激励绑定核心骨干

在业务布局调整、订单持续放量的关键节点上，英杰电气以最大规模的员工持股计划，向市场传递了一个清晰的信号：公司对未来的信心，不仅写在订单数据里，更写在对核心团队的长期激励中。

8月31日，公司发布2026年员工持股计划草案。本次持股计划拟持有股票不超过139.40万股，约占公司总股本的0.63%，受让价格为28.54元/股。参加对象为公司中层管理人员及核心骨干，预计不超过520人。股份来源为公司此前以约5000万元回购的139.4万股。持股计划存续期24个月，锁定期12个月。通过这一长效利益共享机制，公司进一步绑定了核心骨干与公司及股东的利益。

2026年上半年，英杰电气完成了一次关键的主业切换。半导体业务首次成为第一大收入来源，订单翻倍增长，毛利率显著提升。这些不仅是财务数据的变化，更标志着公司成长逻辑的根本性转变。在半导体设备国产替代持续深化的背景下，英杰电气以半导体制程设备电源为核心、以半导体材料设备、半导体真空零部件为延伸的半导体业务布局，正迎来新的发展机遇。叠加光伏海外订单的回暖、多元化业务的安全边际以及员工持股计划对核心团队的激励，公司已站在新一轮成长周期的起点。

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