当前位置，如何把握AI应用下半场的投资机会？

每经编辑｜叶峰    

在AI浪潮如火如荼的演绎过程中，上半场的焦点毫无疑问是算力和硬件的博弈，我们能感受到算力和硬件的市场热度和行情都已经达到相对较高的位置。

站在当前这个位置，如何把握AI应用下半场的投资机会？在这里，我们推出了创业板软件ETF。重要的原因是在整个AI产业链中，软件作为产业链价值变现的重要载体，是AI浪潮下半场中各大模型厂商重点关注的领域和方向。

总的来说，站在当前时间点，可以明确感受到AI浪潮的演变正在迅速加快。国产大模型不断推出，使得我们在当前位置需要关注AI应用端，也就是软件这个细分赛道的投资机遇。

首先是标的指数介绍和投资价值分析。创业板软件ETF的标的指数为创业板软件指数。选样方法方面，我们可以把它定位为一种主题指数。可以看到，在样本空间中，选样的关键依据是公司的业务涉及基础软件、应用软件等软件相关领域。这条主题指数通过公司的主营业务，筛选出在创业板上市的软件领域相关上市公司，构成指数样本，为投资者提供布局创业板上市软件公司的投资机遇。

整体来说，选样方案筛选出50只样本股构成这条指数。那么，投资者一定会关注一个点，就是它的实际持仓有哪些，具体投向哪个方向？我们这里展示了申万三级行业的分布，给各位投资者一个更清晰、准确的了解。可以看到，大部分持仓集中在软件、计算机等与AI应用高度相关的行业。此外，也会少量布局在通信应用增值服务以及其他计算机设备等方面。

前十大持仓个股

数据来源：Wind（截至7月31日）

风险提示：权重和行业分布等可能随市场波动、调入调出等事件变化

这张图是前十大持仓个股，能给各位一个更清晰的认知。可以看到，在高权重股中，既有金融科技龙头同花顺、指南针，也有算力服务企业润泽科技和网宿科技。此外，第三大权重股昆仑万维，作为AI大模型的代表性龙头公司，也位列其中。我们在AI开发方面，比如润和软件、软通动力，以及科创板中的中科创达，也有比较均衡的布局。此外，代表网络安全的深信服也在前十大持仓股中。

可以说创业板软件指数的前十大持仓股，基本都是高景气软件的细分赛道。金融科技、算力服务、AI大模型开发、软件开发等方面都有全面布局，对软件相关赛道实现了全面覆盖。

持仓市值分布（权重）

数据来源：Wind（截至7月31日）

风险提示：权重和行业分布等可能随市场波动、调入调出等事件变化

这张图简单概括了持仓市值分布：600亿元以下的占比超过75%，也就是说，它的持仓主要偏向中小市值公司。持仓数量分布也是中小市值公司占大部分。这一点既赋予创业板软件指数独特优势，也与AI产业公司的成长特征高度契合：中小市值公司通常具备更强的业绩弹性。

数据来源：Wind，分类参照申万行业分类，国证指数公司官网（截至7月31日）

风险提示：权重和行业分布等可能随市场波动、调入调出等事件变化

此外，我们通过更详细拆分的行业分布，给各位更直观地了解创业板软件指数的持仓情况。可以看到，它在垂直应用软件和横向通用软件中的占比达到了40%。此外，在IT服务，包括游戏、通信、其他增值服务等方面，也有将近40%~50%的权重。这一点说明它不会布局其他非软件行业，能够精准布局与AI应用息息相关的软件板块上市公司。

对于这条指数，我们对其基本样本构成有了大概了解，那么它和全市场其他，广义上能够选到的软件指数有什么不同？

数据来源：Wind，分类参照申万行业分类，中证指数公司官网，国证指数公司官网（截至7月31日）

风险提示：权重和行业分布等可能随市场波动、调入调出等事件变化

我们在这张图中有了一个更详细的对比。可以看到，创业板软件在600亿元以下的样本权重超过80%，也和我们刚才展示的那张图相吻合，大部分股票都集中在中小市值公司。此外，从行业分布来看，它的应用软件和IT服务权重也较高。这一点意味着，尤其当我们判断AI浪潮从上半场的硬件竞争、算力竞赛切换到下半场的AI应用，整个产业链进入价值变现阶段时，中小市值公司在业绩增长期往往能展现出更强的弹性。由此我们可以判断，当短期出现较好弹性时，创业板软件得益于其独特的涨跌幅——ETF涨跌幅限制达到20%，且小市值公司较多。这种情况使它与其他软件主题指数在上涨阶段进攻的弹性有明显差异。

当前可以看到创业板软件，也就是软件板块的底部轮廓已经相对比较清晰。我们认为，当前应用的大行情要伴随着产业上显著、重要的标志性事件落地才能展开。现在来看，左侧布局机会其实非常值得关注。AI的闭环，我们相信终将实现，爆款应用也会落地。在当前时间点，建议投资者关注软件板块的投资机遇，希望各位投资者能够通过创业板软件ETF（认购代码：158011），把握AI产业革命下半场的投资机会。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。

文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。

以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。