多家头部创新药企业上半年业绩“报喜”：爆款产品加速放量，行业走到业绩兑现关口

每经记者｜许立波    每经编辑｜杨翼    

8月5日，多家头部创新药上市企业披露2026年上半年财报数据或产品销售情况：信达生物（HK01801）上半年产品收入突破82亿元，同比增幅超55%。百济神州（SH688235）上半年实现归母净利润32.71亿元，同比增长超6倍，受业绩增长推动，百济神州同步上调全年业绩指引；荣昌生物（SH688331）预计2026年半年度实现归母净利润约47亿元⋯⋯

《每日经济新闻》记者注意到，上半年，这三家头部创新药上市企业的增长路径并不相同：信达生物受益于多产品的共同放量，百济神州则是由于核心爆款百悦泽在海外市场的持续扩张，荣昌生物则兼有产品收入增长与大额授权收入，这背后共同指向一个变化——行业正从长期高投入的研发阶段，迈入产品放量和利润释放的业绩兑现关口。

日前，有私募基金经理向《每日经济新闻》记者表示，随着头部创新药上市企业逐步靠近或跨过盈亏平衡线，“未来2~3年，国产创新药会以非常高的速度猛烈拉升”。

上半年爆款产品放量

8月5日，信达生物发布的《2026年上半年及第二季度的产品收入公告》显示，今年前6个月，公司产品收入突破82亿元，同比增幅超55%；第二季度单季产品收入超43亿元，同比增长约60%，整体业绩增速强劲。

信达生物在公告中表示，今年上半年，业绩实现增长，主要得益于“双轮驱动”战略。

记者注意到，信达生物所说的“双轮”，一是公司在肿瘤领域的传统优势，二是以玛仕度肽（信尔美）为代表的代谢领域新兴产品线。

从具体产品看，今年上半年，玛仕度肽、信必乐（托莱西单抗注射液）和信必敏（替妥尤单抗N01注射液）表现突出，已成为收入增长的重要驱动力。肿瘤领域优势继续稳固，五款新纳入国家医保目录的酪氨酸激酶抑制剂（TKI）市场渗透率持续提升，收入放量加速。

此前，在接受《每日经济新闻》记者采访时，信达生物首席财务官由飞将公司的持续增长归因于长期战略与执行体系：公司每年都会更新未来1年、3年、5年乃至10年的目标，再将落地方案拆解为不同部门和团队的核心指标。

在由飞看来，创新药从立项到上市通常需要8年至10年，一次靶点选择失误就可能付出漫长的时间成本，因此，能否从临床需求出发搭建差异化管线，并将长期战略落实到具体执行，是产品最终取得市场成功的重要前提。

再来看另一家创新药上市企业——百济神州。8月5日，百济神州发布的《2026年半年度主要财务数据公告》显示，今年1月~6月，公司实现营业总收入222.20亿元，同比增长26.8%；归属于母公司所有者的净利润32.71亿元，同比增长627.1%；产品收入217.97亿元，同比增长25.6%。

《每日经济新闻》记者注意到，上半年，百济神州产品收入的增长主要得益于百悦泽（泽布替尼），以及安进公司授权产品和百泽安（替雷利珠单抗）的销售增长。

此外，得益于海外市场持续扩张所带来的强劲增长预期，百济神州预计2026年度营业收入将介于449亿元至462亿元。

产业步入业绩兑现期

也是在8月5日，荣昌生物发布的2026年半年度业绩预告显示，今年上半年，公司预计实现归母净利润约47亿元，与上年同期相比，实现扭亏为盈。

对于上半年业绩变动的主要原因，荣昌生物在业绩预告中表示，公司核心产品泰它西普、维迪西妥单抗国内销售收入持续增长；同时，公司与艾伯维集团控股公司就RC148签署独家授权许可协议，艾伯维将获得RC148在大中华区以外地区的开发、生产和商业化的独家权利，技术授权收入大幅增加。

今年上半年，这三家头部创新药上市企业业绩“报喜”，也是国内创新药产业逐渐步入业绩兑现期的一个缩影。

有私募基金经理向《每日经济新闻》记者指出，创新药是比较典型的“投入期”与“收获期”强错位的行业，核心产品可能研发了7年、砸了5亿元~6亿元才获批上市，上市后还需要几年营收放量，才能实现盈亏平衡。不过，由于创新药的边际盈利能力非常强，比如，多数创新药可以做到40%~50%的边际净利，即每新增10亿元收入，理论上可增加4亿元至5亿元可支配利润，“这意味着，一旦创新药企业跨过盈亏线且核心产品仍有增长动力，利润增长速度会非常快”。

该私募基金经理进一步表示，在投资人眼里，最漂亮的创新药企业，最好是早期有爆款产品开路和立足，后期能够形成综合性强平台优势。但创新药具有清晰的生命周期，专利保护期到期后，产品价值将受到仿制药或生物类似药冲击，因此药企必须通过持续建设研发管线，寻找和培育新的高价值产品。

该私募基金经理最后向《每日经济新闻》记者分析称，创新药企业的发展也呈现两个不同阶段：第一阶段，企业需要“扬长避短”，凭借一款公认的爆款产品立足，即便企业本身有短板，也能因此“一俊遮百丑”；第二阶段，企业则需要“取长补短”，只有那些行业趋势判断能力、资源整合能力、销售推广能力强劲的综合型“六边形”企业，才能成为“百年大药企”。

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