震荡市凸显配置价值，这只“固收+”基金以周期思维兑现长期超额收益

文/瑞秋

2026年海内外宏观环境复杂交织，权益市场结构性分化加剧，债市收益率持续波段调整。股债同步波动的市场环境下，能够兼顾收益弹性与回撤缓冲的“固收+”产品配置价值持续凸显。对于稳健型投资者而言，筛选优质“固收+”标的核心有两大标尺：一是能够穿越市场波动，具备可持续性的超额收益；二是成熟的风险控制能力，净值波动平缓、持有体验良好。

工银瑞信旗下二级债基工银添慧债券（A类：006738，C类：006739）自2019年6月成立以来，完整经历多轮市场周期考验，凭借严格的回撤控制能力和持续优秀的业绩表现，成为当前市场均衡型“固收+”赛道中具备代表性的标杆产品之一。

多周期业绩亮眼 印证长期配置价值

从全周期收益表现来看，工银添慧A实现较高超额回报。

2026年二季报显示，截至今年6月30日，工银添慧债券A近三年净值增长率为22.97%，同期业绩比较基准收益率12.55%；基金成立至今净值增长41.47%，对应基准收益率30.95%，长期超额收益明显。

来自第三方基金评价机构的排名与评级，则进一步佐证了工银添慧业绩的含金量。银河证券数据显示，截至今年6月30日，过去三年工银添慧债券A净值增长率位居同类前1/4；晨星数据显示，截至今年6月30日，过去三年工银添慧债券A净值增长率位居同类前1/5。

收益率标准差是衡量净值波动、回撤风险的核心指标，数值越低代表组合走势越平稳。根据2026年二季报披露，工银添慧A各阶段波动指标长期维持低位：近一年净值增长率标准差0.69%、近三年0.49%、近五年0.43%，仅小幅高于同期业绩基准波动水平。这意味着基金在持续增厚收益的同时，并未显著抬升组合波动，实现“收益提升、风险可控”的均衡效果，有效改善投资者长期持基体验。

完备投研体系支撑业绩 股债协同策略夯实收益基本盘

长期稳定的超额收益并非偶然，背后主要依托于基金经理及其所在团队成熟的大类资产配置框架，叠加工银瑞信完善的固收投研平台与全流程闭环风控体系。

工银添慧由工银瑞信固定收益部投资总监陈涵执掌，其拥有15年证券从业经验、11年正式投资管理年限。

公开资料显示，陈涵从业初期深耕海内外宏观研究，构建全球化周期研判视野，后续持续深耕信用定价、周期产业逻辑，搭建起“宏观定仓位、周期择行业、信用控风险”“三位一体”的成熟投资体系。其核心配置逻辑清晰：以中长期资产预期收益为核心锚点，依靠股债资产反向对冲平抑组合波动；当市场估值出现明显失衡时，动态调整股债仓位，平滑净值曲线震荡。

工银添慧目前关注周期板块，采用“固收打底、权益增强”的均衡模式：债券作为底仓提供稳定基础收益，小比例权益资产捕捉结构性行情增厚超额收益，股债仓位随市场环境动态平衡。

在固收端，组合以高等级利率债、信用债为核心持仓，结合实际利率走势灵活调整久期：实际利率处于高位、经济基本面修复阶段适度拉长久期增厚票息；实际利率低位、基本面走弱时收缩久期规避债券价格回调；同时严格穿透甄别发债主体信用资质，从源头防控信用违约风险。今年二季度，基金债市持仓以中短端品种为主，把握期限利差扩张带来的交易机会。

工银添慧持有前五大债券

来源：基金2026年二季报，仅为对基金持仓的罗列，个股个券不构成投资建议

而在权益端，截至二季度末基金权益投资占总资产比例19.30%，持仓结构集中于周期板块。陈涵针对周期股投资总结四大核心原则：价比量重要、供给比需求重要、稳比快更重要，同时以全球视野跟踪需求变化。实操中优先配置价格稳定、具备行业龙头壁垒的标的，对于短期快速拉升的弹性品种保持审慎，侧重底部区间布局，规避追高放大组合波动。

工银添慧前十大重仓股

来源：基金2026年二季报，仅为对基金持仓的罗列，个股个券不构成投资建议

平台层面，工银瑞信历经二十余年沉淀，搭建全覆盖式固收投研体系，研究范畴囊括宏观、利率、信用、可转债、货币等全品类固收资产。依托“平台式、一体化、多策略”的投研体系，形成了“固收打底、权益增强、股债协同”的成熟团队作战模式，为产品长期稳健运行筑牢根基。

风控层面，公司建立分层投资权限管控机制，基金经理全部操作均在合规约束区间内开展；前、中、后台协同搭建全流程风控体系，从资产准入、仓位上限、行业与个券集中度等多维度约束组合风险，为产品长期平稳运行筑牢制度屏障。2026年上半年，在债市利率震荡下行、信用环境分化的背景下，工银瑞信固收团队依托成熟的“全天候”投资框架，通过精细化的久期管理和信用挖掘，在严控回撤的同时，为投资者提供了攻守兼备的投资体验。晨星数据显示，截至6月30日，工银瑞信旗下10只固收类基金获评三年期、五年期五星评级。银河证券榜单则有多达18只固收类基金获得近三年、五年期五星评级，覆盖偏债混合、纯债、短债等多个细分领域。

综合来看，工银添慧债券凭借“宏观定仓位、周期择行业、信用控风险”的成熟投资框架，在股债两市间灵活调配、动态平衡，力求在权益市场结构性机遇中增厚收益，在债市波动中守住风险底线。背靠工银瑞信深厚的固收投研底蕴与全流程风控体系，对于在当前震荡市中寻求“攻守有度”配置工具的投资者而言，工银添慧债券的长期配置价值值得持续关注。