真没有“量化韩国因子”？周三，A股芯片股大跌，资金选择“站在猴子里”

每经记者｜肖芮冬    每经编辑｜赵云    

7月15日，市场震荡调整，创业板指冲高回落跌超1%，科创50指数高开低走跌超4%。截至收盘，沪指跌0.29%，深成指跌0.97%，创业板指跌1.21%。

板块来看，医药板块逆势活跃，白酒概念震荡走高，零售概念异动拉升，游戏概念表现活跃。下跌方面，半导体产业链集体调整。

全市场超3300只个股上涨。沪深两市成交额2.57万亿元，较上一个交易日缩量1328亿。

今天，A股市场有一个微妙变化——“不跟随”韩国股市了。

但这个不跟，指的是在共同交易时段，从前几天的“正相关”，变成了略微“负相关”。

如下图所示，蓝线为韩国综合指数，紫线为创业板指。

周一，二者同跌，分时走势的曲线十分相似；

周二，韩股深V，创业板指午后拉升翻红；

周三，也就是今天，韩国综合指数早间涨到熔断，后续高位震荡——而创业板指不仅多次翻红、翻绿，部分分时段落还与前者反向运行。科创50指数更是大跌4.25%，将昨日的深V基本否定。

与此同时，全市场超3300家上涨，非科技股总体表现不错，所以万得全A回调幅度不大。

为什么会突然出现这样的变化？

我们注意到，周一盘后，市场上就曾流传“A股的量化策略早已将韩国科技股走势纳入因子模型”的说法。

有媒体向多家头部量化私募机构进行了采访求证，得到的回答是：

“从行业层面看，国内头部量化机构极少会使用韩国数据来挖掘因子，这种所谓传闻纯属外行‘小作文’。”

相关报道还称：

“业内认为，近几天A股的调整更多是全球市场的相关性体现，以及前期科技资产拥挤度偏高所导致。”

照此理解，A股并非“跟踪”外围市场的涨跌而涨跌，而是基于一些共性因素和市场规律，进行了自发、自然的调节。

那么，套用到今天的盘面上，市场有哪些动态调节？

（1）科技股昨日反弹、今天陷入震荡，指数随之走弱

我们能想到的一大原因是——利好落地。

周二盘后，最后一批公司公布了业绩预告，接下来“业绩线”进入半年报披露的正戏。

但据Wind数据，从时间表来看，下周五（7月23日盘后）之前，仅有11家公司预计披露财报。绝大多数对业绩有高预期的个股，将迎来短暂静默期。

更不必说，近期交出亮眼业绩预告的公司，股价表现也是良莠不齐。

同花顺数据显示，“2026中报预增”概念目前有448只成分股，但板块自7月6日以来就处于震荡下跌。

（2）作为科技股“对手盘”的低位防守方向，中短期趋势转好

今天早盘，创新药、白酒、影视院线等方向快速拉升；非银金融则在午后持续走高。

有趣的是，被市场称为“猴茅”的昭衍新药爆发，港股股价最大涨幅达25%，A股也封死涨停。申万一级行业中，医药生物收盘时的主力净流入额达到167.51亿元。

于是有股民调侃，现在不是“站在光里”，而是要“站在猴子里”，不要像猴子一样站在那里。

6月下旬以来，创新药的反弹趋势已经比较明显。而同期，大多数高位科技股陷入调整，迄今回撤30%以上的个股比比皆是。

即便是大市值大容量的科技龙头，目前还能运行在5日线上的也寥寥无几。

因此，单从“看图炒股”的角度出发，市场资金（不论是不是量化）目前的态度就是更偏向防守的。

而由于短期科技股对指数的影响权重很难骤降，只要科技股还在调整，指数也大概率维持震荡筑底态势——依旧是“以时间换空间”。

大同证券研报认为，短期以观望为主，降低仓位，静待市场企稳；中长期逢低布局具备核心竞争力的硬科技龙头，精选有真实订单和盈利兑现能力的优质企业。

不过，明天（7月16日）就是市场期待已久的长鑫科技申购日了。

作为今年A股市场规模最大的IPO，也是科创板史上的第二大IPO，该事件以及此后正式上市的节点落地，能否为市场带来新的变化，仍值得关注。

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