周内深V型震荡，还得看科技脸色？——医药相关ETF大涨点评

每经编辑｜叶峰    

复盘本周创新药走势，筹码博弈剧烈，五个交易日演绎了高位分歧-出清兑现-短线破位-科技压制-借利好共振迅速反弹，今日早盘表现领先，上周收涨22.6%的科创创新药ETF（589720）本周前三日下跌近9%后反弹8%修复本周跌幅，盘中涨超5%，创新药ETF（517110）、恒生生物科技ETF（520930）涨超4%。

另外，上周相较于创新药反弹力度明显偏弱的传统医药板块今日表现更加突出，疫苗ETF（159643）、创业板医药ETF（159377）涨超5%，医疗ETF（159828）涨超4%。

【上涨原因】

昨日发布《国家基本药物目录（2026年版）》，自2018年以来近8年首次基药目录调整，新增165种药品（化学药和生物制品68种、中成药48种、儿童适宜药品31种），总品种数扩至794种，覆盖全国公立医疗机构使用量的71%。基药目录的核心价值在于推动入选品种从临床可选用药变为各级医疗机构必备品种，新版目录覆盖全国公立医疗机构药品使用总量的71%，基层、二级、三级机构基药使用量占比分别达78%、74%、65%，入选品种的基层市场渗透将从市场化驱动转向制度性保障，有利于药企量端的长期有效释放。创新药层面，本次调整的最大亮点在于创新药纳入实现制度性突破，多款国产创新药例如司普奇拜单抗、泰它西普等集中调入，基药目录定位从单一“保基本”向“保基本+促创新”升级。

市场近年来对创新药的基本面定价，此前主要基于BD出海及相关的临床数据验证，国内支付端需求持续偏弱，基层市场的渗透较缺乏制度性保障。基药目录的落地，意味着国内端商业化长期的需求荒或有所优化，不仅能在头部医院销售，还能借助基药制度向二级、基层医疗机构渗透，可关注创新药弹性放量主线（首次以创新导向纳入基药的品种）和成熟品种份额主线（借助基药政策加速覆盖基层终端），前者偏向A股创新药相关标的，后者偏向传统医药板块相关标的。

资金面，可以发现创新药与科技相关指数的日内负相关还是很高，昨日科技板块大涨后今日风格再次切换，给医药板块提供了一定的流动性空间。

展望后市，创新药以及传统医药板块基本面叠加政策面向好无疑，短期接近上沿筹码集中分布区域，或维持较高波动的震荡中修复，交投情绪较之前期或会维持活跃，此前情绪面超跌的深坑已基本修正完毕，行情若继续向上持续突破，或许还是需要看到新的、更强有力的估值面锚点，以及也要持续关注科技主线对医药的抽水效果。感兴趣的投资者或可关注相关产品，逢低布局。

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