股市震荡，看看债市“避风港”，关注国债ETF（511010）、十年国债ETF（511260）

债市方面，6月制造业PMI录得50.3，较5月的50.0小幅回升，重回荣枯线上方。从分项来看，生产指数51.4，延续扩张态势；大型企业PMI为50.7，中型企业50.5，均处于扩张区间，但小型企业PMI仅48.2，连续多月运行在收缩区间。非制造业新订单PMI录得48.0，仍在荣枯线下方，显示需求端复苏力度偏弱。

通胀方面，5月CPI同比上涨1.2%，PPI同比上涨3.9%，回升主要受上游生产资料价格推动。市场对通胀的担忧主要集中在PPI持续上行可能对货币政策空间形成约束，但我们认为，终端消费需求偏弱意味着CPI难以大幅走高，PPI向CPI的传导仍不畅。

综合来看，信贷需求偏弱、通胀预期不强，为低利率环境提供基本面支撑。6月PMI回升虽在短期对利率形成一定压制，但单月数据并未证伪宏观基本面的核心矛盾：经济K型分化下，传统行业融资需求仍拖累整体，中小企业经营压力未见实质性的缓解。在新兴行业融资需求有效弥补传统行业缺口之前，我们认为PMI单月波动的信息含量或比较有限。

资金面看，本周明显转松：DR007从7月1日的1.4537%持续下行，至7月3日降至1.3924%，7月7日进一步回落至1.3773%，较6月26日的1.4672%已累计回落约9个基点。

综上所述，我们维持短期胜率环境中性偏多、中长期窄幅震荡的观点，建议关注久期适中的稳健品种，如国债ETF（511010）和十年国债ETF（511260）。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。

文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。

以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。