智谱限售股解禁，不跌反涨近16%！

截至7月8日下午13:20，港股科技强势反攻，港股通信息技术ETF（513240）上涨4.11%，恒生科技ETF（513580）上涨4.75%。

相关个股方面，成分股智谱上涨16.09%，阿里巴巴-W上涨11.38%，联想集团上涨8.72%，快手-W，商汤-W等个股跟涨。

消息面上，7月8日，港股"全球大模型第一股"智谱（02513.HK）迎来上市后的首次限售股解禁，市场一度担忧相关机构获利了解，引发流动性踩踏。然而智谱当日低开后逆势拉升，盘中最高涨近18%，报1862港元。

智谱这波解禁的特殊性在于筹码结构。公司上市时，基石投资者拿走了其中2568万股，锁定期六个月。这批基石阵容包括JSC International Investment Fund SPC（璟泉启智）、WT Asset Management、广发基金、泰康人寿、高毅资产、3W Fund、中庸资本、雾凇资本等11家，涵盖国家级战略资本、地方政府产业引导基金、大型国企产业基金和市场化机构。

解禁窗口开启前，7月7日晚到8日早，多家机构表态"长期持有"。同步表态的机构合计持股占本次解禁基石股数的近七成。其中JSC International（北京金控旗下）明确发函称"基于对公司长期发展态势的看好，愿意继续持有"。

除内部股东力挺外，摩根大通近日将智谱目标价由1800港元上调至2000港元，维持"增持"评级。摩根大通认为，GLM-5.2已具备全球竞争力，开放权重（open-weight）策略能通过云服务商、推理平台、企业私有化部署扩大模型使用规模，形成"更广分发—更大使用规模—更强付费转化"的路径。同时，市场已基本消化智谱"年底10亿美元ARR"的指引，但开放权重模式带来的规模化增长潜力，仍有一段未被充分定价的"期权价值"。

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