猪周期位于产能出清关键阶段，关注养殖ETF（159865）

进入7月以来，养殖板块明显回暖。7月6日，养殖ETF（159865）上涨3.88%，本月累计上涨9.84%。牧原股份、天邦食品、巨星农牧等成分股集体走强。这轮反弹背后，是市场对生猪产能去化与周期反转预期的重新定价——近期生猪价格快速反弹，主要受肥标价差走扩、二次育肥情绪升温及短期供给收缩等因素共同推动。

从行业基本面看，本轮猪周期正处于产能出清的关键阶段。据农业农村部监测，2026年6月第4周全国生猪价格为10.06元/公斤，同比下跌31.4%，仔猪价格同比更是下跌40.4%，行业深度亏损持续，仔猪、淘汰母猪价格同步下行，显示产能去化已进入深水区。国家统计局数据显示，一季度末全国能繁母猪存栏3904万头，同比减少135万头、下降3.3%。政策端持续加码，农业农村部联合多部门推动大型猪企压实产能调控，上海等地已相继出台能繁母猪存栏调控方案。随着产能持续出清，供给端收缩趋势较为明确，板块或正处于周期底部区域。

估值层面，当前配置的性价比同样值得关注。截至7月6日，中证畜牧养殖指数市净率PB为2.26倍，处于近5年历史分位数仅2.35%的极低位置，反映市场对板块的悲观预期已较为充分。养殖行业盈利具有典型的周期性特征，在行业亏损、估值受压的阶段布局，往往对应着周期反转前的左侧机会。

从工具属性看，养殖ETF（159865）最新规模约60亿元，近1月日均成交额约1.79亿元，流动性居同类前列；2026年第2季度份额增长超40%，显示出资金的关注度正在提升。该产品跟踪中证畜牧养殖指数（930707），覆盖生猪养殖、饲料、动保等产业链核心环节，较适合希望把握猪周期整体机会、又不愿承担过度个股波动的投资者。对于看好养殖板块周期修复逻辑的投资者而言，在当前估值处于历史低位、产能去化趋势明确的背景下，该品种具备一定的中长期配置价值，投资者可结合自身风险偏好适当关注。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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