债市基本面大环境未明显变化，关注国债ETF（511010）、十年国债ETF（511260）

10年国债收益率重回窄幅震荡态势。目前债市面临的基本面大环境并没有明显变化，窄幅震荡仍然是中期主旋律，可以按兵不动。基本面角度，当前经济仍处于信贷需求萎缩+通胀预期不强的状态，支撑低利率环境；但在未有明显降息预期的情况下，利率进一步向下突破的概率也不大：若参考25年初的利率历史低点，剩余的空间也仅在25BP左右。从资金面的角度，DR007目前在1.4上方徘徊，说明银行间资金最宽松的时间已经过去了，但也并不构成严重利空。因此，债市的短期胜率环境中性偏多，可以选择按兵不动，中长期配置思维＞交易思维，可配置久期适中的稳健品种，如国债ETF（511010）和十年国债ETF（511260）。

二季度末跨季关键时点资金面总体偏平稳。央行6月30日开展695亿7天逆回购+6000亿元隔夜逆回购，单日净回笼1550亿元。隔夜逆回购连续两日放量护盘，标明央行呵护态度较为明显。尽管流动性最宽松的时点已经过去（今年4~5月），但目前资金面也处于中性状态。

近日小幅调整或与6月PMI数据有关。昨日6月PMI录得50.30，重回扩张区间。其中高技术制造业PMI、新订单PMI较为领先。PMI数据或在短期压制利率走势，但其并未证伪宏观基本面的核心问题：即经济的K型分化，占据主要融资规模的传统行业仍然在拖累整体的融资需求。在新兴行业的融资需求弥补缺口之前，PMI数据本身并不具备足够的信息含量，建议投资者持续关注。

总体而言，维持短期胜率环境较为中性，中长期保持窄幅震荡的大观点。在当下市场环境中，建议投资者可以关注久期适中的稳健品种，如国债ETF（511010）和十年国债ETF（511260）。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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