海外IRR超30%、国内尚无落地，小众“搜索基金”如何在中国寻找“非共识”机遇？

6月初，国务院办公厅正式印发《关于加强监管防范风险促进私募投资基金高质量发展的指导意见》，明确提出对合法机构从严监管，对非法机构坚决取缔，并严厉打击各类违法违规行为。

在强监管与合规门槛提升的背景下，传统PE/VC机构“募投管退”的运作难度无疑进一步上升，而在行业加速出清与重塑的当下，一种发源于美国的“收购式创业”模式正悄然在国内埋下种子。

这一模式的投资方被称为“Search Fund”（搜索基金）。与传统资本“只投不管”不同，“搜索基金”要求管理者（即“搜索者”）亲自出任CEO并深度接管企业运营，通过精细化赋能推动业绩增长。

不久前，作为国内首只“搜索基金”——前景搜索资本的机构投资人，三奕资本合伙人王琨在第二届红瓦并购论坛上，对这一被称为“搜索基金”的模式进行了深度分享。

在她看来，尽管“搜索基金”在海外历经40多年发展已顺利投管几百个项目，但在中国落地时，仍面临着行业识别和标的搜索难度、收购后运营面对的中国特色商业土壤、投资机构LP（有限合伙人）认知还未建立、以及本土搜索人才还未体系化成熟等多重挑战。

面对这些“非共识”下的本土化难题，《每日经济新闻》记者日前分别专访了前景搜索资本创始人林雪与三奕资本合伙人王琨，试图深度解析这一小众并购玩法在中国的破局路径与真实图景。

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