半导体ETF周涨15%，重仓FOF却业绩平平，公募FOF年中调仓关键方向解析

每经记者｜任飞    每经编辑｜肖芮冬    

上周，A股市场分化明显，半导体、芯片产业走势强劲，多只半导体设备类ETF涨幅超15%，而部分宽基指数类ETF却遭大量资金流出。从公募FOF上周的表现来看，上周收益率居前的产品业绩上涨有限，相较此前科技股大涨时有所收窄。

临近二季度末，公募市场的调仓迎来关键节点，下一步的持仓分配备受到市场关注。

部分科技类ETF吸金明显，重仓FOF却业绩平平

上周（6月22日~6月28日），A股市场呈现显著的结构性分化。半导体、芯片产业链全面爆发，多只半导体设备ETF涨超15%。证券、消费电子等方向表现也较为活跃。黄金、有色金属等周期资源板块深度回调，港股互联网、机器人等方向同样承压。

在资金流向方面，上周，ETF市场资金净流出673亿元，尤其是沪深300相关宽基指数ETF遭遇资金流出，4只大型沪深300ETF合计净流出超900亿元。而半导体、芯片、通信等科技方向ETF则获资金大幅加仓。

虽然半导体、芯片产业链爆发，但从上周公募FOF的业绩表现来看，头部业绩产品并不突出。以股票型FOF为例，上周全部出现负收益，工银睿智进取一年A的跌幅最小，为-0.05%。从该基金一季报披露的重仓配置来看，虽然半导体设备ETF国泰近一周涨幅超过15%，但港股通科技30ETF工银、有色金属ETF南方等跌幅较明显，有的下跌超过10%。

混合型FOF当中，易方达优势领航六个月A、易方达优势驱动一年持有A、易方达优势回报A的单周业绩均超过5%。其中，易方达供给改革是普遍被重仓的基金之一，从该基金一季度末持仓配置来看，神工股份、华峰测控、中科飞测、芯原股份等都是近期大涨的股票，神工股份在上周涨幅超过30%。

从头部业绩的集中度来看，单周业绩超过2%的混合型FOF仅有16只，这与此前科技股行情大涨时屡次出现超过20只的情况有所不同。当然，相比于此前的科技股行情，近期的芯片、半导体行情与此前的TMT、光通信、光模块等热门板块不同，后者在上周也出现了回调。

民生加银分析指出，TMT板块交易拥挤度触及前高，6月末机构调仓放大市场波动。上周四TMT板块成交额占全市场比重再度攀升至48%附近，接近此前45%~49%的区间上沿。此外，临近6月末，公募基金面临半年度考核节点，存在平衡仓位的需求。

持仓分配待调整，生物医药板块悄然升温

目前，市场中的主线依然在围绕科技展开，但从部分细节来看，有些低位的板块已经开始反弹，特别是生物医药板块，近期的走势已经悄然升温。随着三季度临近，部分低位板块能否成为机构重视且配置聚焦的方向值得关注。

Wind统计显示，在资金流向上，截至6月26日，创新药ETF天弘已连续两个交易日获资金净流入，累计超4000万元。在细分指数方面，CRO指数已经连续两周大涨，上周涨幅达到6.68%，凯莱英、睿智医药、美迪西等在上周的涨幅居前，美迪西上周涨幅达到了23.83%。

从公募机构的调研来看，公募排排网数据显示，医药生物板块公募机构关注度显著抬升。上周美迪西、富祥股份、贝达药业、广生堂、合富中国、瑞迈特、海尔生物、山外山在内的8只医药生物行业个股吸引到公募机构调研青睐，合计调研次数达45次，被调研次数仅次于电子行业。

值得一提的是，上周公募调研热度排名前十A股中，医药生物行业前十占二席。其中医药生物行业个股美迪西，上周吸引到华夏基金、摩根士丹利基金、易方达基金等16家公募机构扎堆调研，成为最受公募调研关注的个股。

不过，电子板块仍是公募调研核心赛道，全周共有21只电子标的获公募机构调研关注。其中恒坤新材、广信材料、容大感光、生益电子和胜宏科技在内的5只个股，获得不少于5家公募机构集中调研。

过去几年，国内生物医药板块经历了深度调整，估值被压缩至历史极低分位。其中的原因比较复杂，市场情绪比较悲观。但不可否认的是，生物医药板块的基本面其实并没有出现大的负面变化，部分优质公司依然保持了良好的成长性。

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