机构喊话：估值修复明显滞后于基本面改善！券商集体大涨，顶流券商ETF华宝（512000）劲涨超3.3%

6月22日，券商板块低开后火速翻红走强，规模超360亿元的顶流券商ETF华宝（512000）场内价格现涨3.39%，最新单日再获资金净流入1.48亿元。成份股方面，广发证券、中信建投、长江证券涨超7%，华泰证券、招商证券、华安证券涨超4%。

券商ETF华宝（512000）基金经理丰晨成指出，去年8月至今，在资金面因素影响下，券商板块呈现出“双背离”的状态——板块行情走势与市场交投热度背离，行业基本面与估值水平背离，配置性价比凸显。展望后市，丰晨成认为，在市场风格再平衡下，因高增长与低估值错位且逐渐摆脱资金被虹吸，券商业务线景气度全面向好，科创参投及国际业务成为新催化，二季度净利润规模有望创新高，存在一定预期差，估值修复行情有望继续。

东方证券最新分析，证券行业基本面持续修复，但估值定价尚未充分反映盈利能力改善。2026Q1上市券商营业收入和归母净利润延续同比增长，净利率维持较高水平，行业经营表现已较前期低点明显修复。从 PB-ROE 框架看，当前证券指数 ROE 已回升至 2016 年以来较高的水平，但 PB 仍处于历史低位，估值修复明显滞后于基本面改善。历史上，证券指数 PB 处于当前或更低水平的阶段，其对应 ROE 多位于 4%至 5%区间，显著低于当前水平，当前估值对盈利能力修复的反映仍不充分。

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