东阳光算力版图再落一子：全资控股秦淮数据，构建“制造+算力”AI闭环

在AI算力需求持续爆发的背景下，6月17日，东莞千亿市值企业东阳光（600673.SH）股价报收涨停。两日前，该企业向着“AI领域高科技企业”的转型再迈出关键一步。

6月15日晚间，东阳光正式披露重组草案，拟以发行股份的方式，作价约80.5亿元收购东数一号剩余70%股权，以实现对国内领先数据中心运营商秦淮数据的100%间接控股。

此次全资控股，东阳光不仅谋求在AI算力转型中的主导权，更有望将其在液冷技术、电子元器件等硬件领域的优势与秦淮数据强大的数据中心运营能力深度融合，从而打通“电（绿色能源）—算（算力基础设施）—产（先进制造及AI应用）”一体化闭环，构建“硬件制造+算力服务”的AI全产业链布局。

在外界看来，此次重组东阳光不仅增强了算力运营的能力，为超260亿元算力服务订单提供保障，更意味着通过“硬件制造+算力服务”的整合，完成自身在AI产业链上的关键卡位。

收购后业绩将明显增厚

根据草案，东阳光计划通过发行股份的方式，收购宜昌东数一号投资有限责任公司（以下简称“东数一号”）合计70%的股权。本次交易前，东阳光已持有东数一号30%的股权。交易完成后，东阳光将实现对东数一号的100%控股，从而间接全资拥有国内领先的第三方超大规模算力基础设施运营商——秦淮数据。此外，东阳光还计划向不超过35名特定对象非公开发行股份，募集配套资金，总额不超过80亿元。

需要说明的是，募集配套资金的成功与否，不影响本次发行股份购买资产的实施。草案指出，若募集资金未能成功或不足额，上市公司将通过自有或自筹资金补足。这笔募集资金将主要用于秦淮数据的项目建设、偿还银行贷款以及补充流动资金。其中，约50亿元计划投向秦淮数据位于河北怀来、内蒙古乌兰察布的数据中心项目建设。

从财务数据看，这笔交易将显著改变东阳光的资产结构和盈利底盘。以2025年全年数据测算，交易完成后东阳光营业收入将从149.35亿元增至213.06亿元，增幅42.66%；归母净利润从2.75亿元增至9.40亿元，增幅达241.16%；扣非后归母净利润则从7.10亿元增至12.37亿元，增长74.26%。

加码投资，谋求AI算力转型主导权

收购秦淮数据，东阳光买到的究竟是什么？要回答这个问题，需要先看清秦淮数据的资产成色。

来看一组数据：截至2026年2月，其运营数据中心总IT容量达782MW，在建项目137MW，已投产项目上架率超过90%，年均PUE低至1.21。

数据本身是抽象的，但在IDC行业，这组数字的组合意味着很高的竞争壁垒：782MW的运营容量，意味着秦淮数据已建成的算力基础设施规模在国内第三方IDC运营商中位列前茅。超过90%的上架率，表明这些资产并非“空置机房”，而是已被实质性占用、持续产生现金流的有效资产。PUE1.21则意味着能效水平已具备相当的竞争力。

根据中国信通院发布的《中国算力中心服务商分析报告（2024年）》，秦淮数据原所属集团在总体规模、能力建设等维度排名行业第二，绿色低碳、集约发展等维度排名行业头部。

换句话说，东阳光收购的是一个在多个关键维度上已确立行业头部地位、具备与万国数据、世纪互联等竞争对手同台竞技能力的成熟平台。

另外，在资源布局上，秦淮数据已形成覆盖环首都、长三角、珠三角大湾区及西北地区的算力基础设施集群，并重点拓展内蒙古乌兰察布、广东韶关、甘肃庆阳等绿电富集区项目资源。这种“东部核心枢纽+西部绿电基地”的双轮驱动格局，既满足了低时延算力需求，又为长期运营成本优化预留了空间。

理解了这些，再看东阳光的收购，逻辑就清晰了——其此前的主营业务覆盖电子元器件、液冷科技、高端铝箔、化工新材料、能源材料、具身智能六大板块。在AI产业链上，公司已有硬件制造和部分应用能力，但算力运营这一核心环节仍有空缺。秦淮数据的并入，恰好补齐了这块拼图。

打通“电-算-产”，产业链的纵向延伸

“补齐拼图”方案下，“协同”是交易草案中出现频率最高的词汇之一，也是理解这笔收购产业价值的重要切入点。

具体来看，协同效应体现在多个维度：

在能源供给端，东阳光在广东韶关、内蒙古乌兰察布、湖北宜昌拥有清洁能源基地，可为秦淮数据的数据中心提供低成本绿电支撑。韶关作为目前粤港澳大湾区唯一国家级算力枢纽节点，乌兰察布则凭借年均气温低、风力资源丰富的优势，已成为国内重要的算力集聚区。这种“绿电+算力”的组合，直接关系到数据中心运营成本的核心变量——电力支出。

在硬件技术层面，东阳光的液冷布局与秦淮数据的高功率服务器运维需求高度匹配。东阳光在冷板式液冷和浸没式液冷两大技术方向均有卡位，液冷工厂已实现量产，冷板模组年产能达30万套。秦淮数据的高密度机柜运营经验与之结合，可进一步优化数据中心能耗指标。

在产品协同上，东阳光自主研发的积层箔电容器已在服务器电源领域获得突破。公司6月与台达电子达成战略合作，台达服务器电源、UPS等产品将优先搭载东阳光电容器及液冷材料。电容器与供电设备是服务器电源系统的核心部件，这种“硬件+算力”的垂直整合，正是纯IT公司难以复制的产业壁垒。

在业务需求层面，东阳光旗下的具身智能业务对算力有持续增长的需求，秦淮数据未来可为其提供稳定的算力支撑。

东阳光在草案中将其战略目标表述为“绿色能源—先进制造—算力运营—AI应用”四位一体的数字基础设施服务商。从产业逻辑上看，这四个环节之间存在真实的运营耦合：绿电提供成本优势，制造提供产品护城河，算力运营提供收入底盘，AI应用提供增长空间。

一场双向奔赴的算力卡位

在披露重组草案之前，东阳光已在算力服务市场接连斩获大单。根据公司公告，其控股子公司东阳光云智算在5月初和6月初，先后签署两份算力服务框架协议，合同合计规模高达260亿元至310亿元，服务周期均为60个月。订单总金额已远超公司2025年全年营业收入。

如此大规模、长周期的算力服务合同，对服务商的算力基础设施规模、运营稳定性、资源调度能力及全生命周期运维都提出了极高要求。从这个角度看，此次全资控股秦淮数据，更是东阳光开拓广阔算力运营市场的关键布局。

如果将视线从个案拉远，东阳光的收购并非孤例——眼下，具备绿电资源、液冷技术和精密制造能力的企业，正通过算力这条赛道找到新的突破方向，这些案例与东阳光的收购共同指向一个趋势：算力基建的主导方正在发生变化。

过去，数据中心被视为“IT基础设施”，由互联网公司主导建设，但AI算力的爆发正在改变这一格局。单机柜功率从传统的5kW-8kW跃升至30kW以上，部分高端智算中心甚至突破100kW。液冷技术从“可选项”升级为准入门槛。电力成本在数据中心运营成本中占比超过50%。这些变化意味着，算力基础设施的核心竞争力正在从“带宽和机柜”转向“电力保障、散热效率与供应链稳定性”。

从政策端看，这一趋势同样获得支撑。国家“十五五”规划首次将“数智化”单独成篇，国务院常务会议将算力网与水网、电网等公共基础设施放在同等重要位置。2026年，全国超50城出台算力产业支持政策，20余个智算中心项目入选国家重大工程。

回到东阳光本身。80.5亿元的交易对价，4.09亿股的新增股份，超过260亿元的算力订单——这些数字背后凸显的，是一家制造企业从硬件到算力的转型决心，更是中国制造业深度融入智能经济基础设施建设的示范案例。

文/李欣

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