“硬科技”虹吸效应致公募分化？债券与传统赛道基金迷你化清盘加速，行业自购难解尾部出清

每经记者｜任飞    每经编辑｜赵云    

6月17日，博时、兴华、国泰等多家基金公告，部分旗下基金产品出现触发合同终止条款情形，即将进入清算程序。

包括包括博时富元纯债、兴华安泽纯债、国泰央企改革在内，这些基金多是债券型及部分传统赛道基金，也是A股行情分化的两极。事实上，今年以来的权益及固收类产品当中，许多“非硬科技”的产品业绩及规模均出现下降，发生基金清盘的事件持续增加。

尽管年内基金公司的自购规模超去年同期，但那些已经或即将清盘的基金，年内规模多处于下降趋势。随着公募基金从重规模向重回报转变，产品业绩的刚需越来越成为守护投资人和产品持营资格的关键因素，而一些极差基金难免落入迷你化趋势中，清盘也在所难免。

多只基金公告将清盘，产品类型及主题引关注

6月17日，A股科技线再次活跃，而此前部分板块的回调也让一些低位、甚至传统行业的股价开始反弹。但从整体来看，年内科技主线带动下的行情持续演绎且在市场中呈现分化走势，一众债券及传统赛道基金业绩承压，有的将面临清盘。

早间，博时、兴华、国泰等多家基金公告，部分旗下基金产品出现触发合同终止条款情形，即将进入清算程序。

这些基金多为债券型及部分传统赛道基金，虽然触发合同终止的原因多与产品规模或持有人数量低于约定数量有关，但它们的总规模在最近一年多时间才开始出现骤降。

以国泰央企改革为例，产品合同终止事由写明，在合同生效后，截至2026年6月16日日终，基金资产净值连续60个工作日低于5000万元，已触发基金合同终止的情形，而该基金自2015年9月1日成立以来，规模虽有波动，但总体保持向上增长态势，到2024年底达到2.99亿元，但到2025年底骤降至0.58亿元，截至今年一季度末，规模已至0.47亿元。

该基金的重仓方向长期布局在能源、消费、公用事业等蓝筹价值标的，中国国航、中金公司、招商蛇口、长江电力、中国石油等是前十大重仓股的季报常客，在2024年市场探底时期，一度是当时弱市环境下为数不多的抗跌品种，基金A份额当年的业绩录得27.20%，这在当年的普通股票型基金业绩中并不算差。

然而，随着行情逐渐向科技成长方向过渡，一向保持风格及持仓稳定的国泰央企改革业绩增速有所放缓，2026年以来，该基金A份额净值收益率仅为-13.15%（截至6月16日）。这样的业绩在当下并不理想，而持股的方向也决定了难以与当前主线行情形成共振。

这只是目前公募产品业绩分化的一个缩影，随着科技成长方向特别是“硬科技”方向的崛起，消费、能源、医药等传统赛道的主题或配置集中于此的基金业绩承压明显。融通消费升级、国泰海通品质生活、嘉实价值发现等多只基金在近期都因触及合同终止条款而被迫清盘。

即便是科技类的基金，在“硬科技”方向上持续受资金关注的半导体、PCB乃至光模块等板块持续受益，而一些关注软件或非主线科技题材的基金同样因业绩不佳和规模迷你化导致清盘，如安信数字经济此前也发生清盘。

行业自购规模提升，难解“迷你化”困局

除了科技线的分化外，股债跷跷板效应在今年更加明显，这也使得债券型基金表现整体平淡，许多基金都出现了规模萎缩，甚至清盘。

前述部分清盘基金中，兴华安泽纯债、博时富元纯债等都是债券型基金，还有此前公告的百嘉百川30天纯债、华泰柏瑞益安三个月开放债券等都已触发合同终止条款进入清算程序。

事实上，今年以来，债券型基金的大额赎回现象依然多发，不少原本配置债基的投资者开启资产腾挪，赎回固收产品转战成长赛道，直接造成债基资金的流出，不仅是纯债类产品，一些二级债基也频频遭遇过赎回压力。

需指出的是，头部机构核心固收产品凭借渠道优势、机构委外资金支撑尚能稳住规模，而中小公司发行的小众债基、定制化小型债基缺少持续营销资源，持有人结构分散，一旦遭遇集中赎回，资产净值便快速回落。

不过，公募基金的自购仍在进行，年内规模已超过去年同期。根据公募排排网的统计，截至2026年6月16日，今年以来公募申购旗下基金达3341次，净申购金额达75.99亿元，较去年同期的69.90亿元相比，增幅8.71%。这些数据表明，公募机构自购热情依旧高涨。

值得注意的是，在年内公募发起自购的金额统计当中，固收类产品竟然是最多的。货币基金的占比最多，金额占比达到54.31%，但二级债基的自购规模占比已经达到16.04%，超过被动指数型基金以及偏股混合型基金各自的占比；中长期纯债基金的自购规模也达到5.03%，比热度持续提升的FOF基金还要多。

公募整体自购力度虽然有所加大，但一些业绩差的产品也难获得自购资金的青睐。数据显示，非货基金中，权益基金成公募自购核心方向。今年以来公募申购旗下权益基金达287次，净申购金额达19.48亿元，占到总额的25.63%。净申购旗下含“科技”、“科创”等科技主题基金1.25亿元，占到权益基金总额的6.42%。

在业内看来，基金公司虽加大整体自购力度维稳市场信心，但自购资金多倾向布局自家权益旗舰与头部固收产品，难以全面覆盖体量偏小、业绩平平的长尾债基，无法阻止尾部产品出清。

此外，随着公募基金从重规模向重回报转变，产品业绩的刚需越来越成为守护投资人和产品持营资格的关键因素，而一些极差基金难免落入迷你化趋势中，清盘也在所难免。

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