停牌7年后，科兴生物重新满足纳斯达克持续上市要求，退市警报暂时解除

每经记者｜陈星    每经编辑｜魏文艺    

6月15日晚间，科兴生物（Nasdaq：SVA）公告称，公司已于6月5日提交2025年20-F表格年度报告，并收到纳斯达克听证顾问的通知函，确认公司目前符合纳斯达克全球市场持续上市要求。但公司仍处于强制“小组监督期”内，直至2027年5月20日。

自2019年2月22日起，科兴生物普通股在纳斯达克的交易因股东权利计划争议被暂停，至今仍未恢复。年报显示，2025年公司核心业务收入增长6.9%至3.86亿美元，但因高额资产减值、投资收益下降及外汇损失，最终净亏损1.99亿美元，由盈转亏。

与此同时，科兴生物管理层认定财务报告内部控制仍存在重大缺陷。

科兴生物已满足纳斯达克持续上市要求

悬在科兴生物头上的退市威胁暂时消退。

科兴生物在公告中表示， 6月10日，公司收到纳斯达克股票市场有限责任公司听证顾问出具的通知函（以下简称“通知函”）。通知函指出，公司已重新符合上市规则第5250（c）（1）条的规定，因此公司目前已满足纳斯达克全球市场的持续上市要求。但根据上市规则第5815（d）（4）（B）条，公司仍处于强制性的“小组监督期”内，直至2027年5月20日。

通知函还指出，科兴生物此前申请的听证小组听证会已相应取消。

《每日经济新闻》记者（以下简称“每经记者”）注意到，2025年，科兴生物实现销售收入3.86亿美元，较2024年的3.61亿美元增长6.9%，主要得益于水痘疫苗和流感疫苗在国际市场上的采购增加，但部分被脊灰疫苗销售下滑所抵消。

此外，销售、一般及行政费用从4.21亿美元降至3.33亿美元，下降20.9%；研发费用从2.71亿美元降至2.16亿美元，下降20.3%。尽管收入端改善、费用端压缩，公司最终录得净亏损1.99亿美元，而2024年为净利润0.41亿美元，由盈转亏；归母净亏损为0.60亿美元，2024年则为归母净利润0.91亿美元。

值得注意的是，科兴生物在融资活动现金流净流出34.35亿美元，主要用于支付特别股息。公司于2025年宣布并派发了每股55美元的特别现金股息，合计约39.58亿美元，其中约6.58亿美元因涉及争议的2018年PIPE股份而被暂存于托管账户。受此影响，期末现金及现金等价物为4.88亿美元，略高于2024年末的3.35亿美元。但短期投资余额从2024年的96.13亿美元大幅下降至54.83亿美元，显示公司为支付股息动用了大量流动性资产。

管理层披露内部控制仍存在重大缺陷

年报还披露，科兴生物管理层评估后认为，截至2025年12月31日，公司的财务报告内部控制仍存在重大缺陷。

一方面，公司治理层面的争议导致董事会权力存在不确定性，进而影响了整体控制环境的有效性；另一方面，在财务关账流程中，公司未能建立足够精确的复核机制。同时，管理层也未能对财务报告所依赖的实体生成信息的完整性和准确性进行充分验证。上述缺陷导致在审计过程中发现了多项需要调整的会计差错。

每经记者注意到，自2019年2月22日起，因股东权利计划（Rights Agreement）相关股份的发行与信托安排，科兴生物的普通股在纳斯达克的交易被暂停，至今仍未恢复。 

围绕2018年PIPE（私募基金）股份的合法性，科兴生物卷入了多起并行程序。在香港国际仲裁中心，Vivo Entities（2018年PIPE投资方之一）请求确认相关证券购买协议仍然有效，并主张英国枢密院的裁决不构成协议项下的撤销条件。与此同时，在安提瓜高等法院，公司联合其他股东起诉Vivo Entities等被告，要求宣告2018年的证券购买协议及股东协议无效，撤销PIPE股份的发行并更正股东名册。法院已发布禁令冻结争议中的PIPE股份并限制其投票权，但该禁令随后被上诉法院暂停，法律程序仍在进行中。

此外，2025年7月8日，科兴生物召开的特别股东大会也引发诉讼。据悉，该会议以罢免部分董事并选举新一批董事为目的。但因会议程序出现争议——原董事会主席宣布会议延期后，部分参会者转至另一地点继续开会并宣布通过决议，各方随后在安提瓜法院提起“特别股东大会诉讼”。法院于2025年12月作出临时裁决，确认包含新当选董事在内的十人组成公司董事会，但该裁决已被提起上诉。

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封面图片来源：AIGC