国泰海通：白酒动销尚需1~2个旺季验证，大众品复苏趋势有望延续

国泰海通证券研究所副所长訾猛表示：近期消费相关的宏观数据表现一般，白酒动销尚需1~2个旺季进行验证，但微观交易结构已进一步改善，股息率和估值具备一定吸引力；基本面加速探底叠加筹码冲击，建议布局率先出清标的。

訾猛还认为，大众消费景气度改善势头仍较为确定，虽有波动但增速中枢仍有所抬升，且考虑到6月及之后餐饮场景低基数+需求端弱复苏，大众品复苏趋势有望延续甚至加强。其中健康食品、餐饮供应链相关标的受益于健康消费趋势以及餐饮场景修复，依然是确定性较强的主线；同时啤酒、饮料龙头处于低预期状态，随着旺季来临动销逐步加速，边际改善值得期待。

投资工具方面，关注食品饮料ETF华夏（515170.SH）及华夏食品饮料ETF联接C（013126.OF）。食品饮料ETF华夏（515170.SH）为被动跟踪中证细分食品饮料产业主题指数规模最大ETF，覆盖白酒+大众食品龙头（啤酒、软饮料），前十大成分股包括贵州茅台、五粮液、伊利股份、海天味业、东鹏饮料、安琪酵母等。当前指数估值（市盈率TTM）仅20.31倍，位于近十年10%分位数。