竞品扎堆、大作压境 网易游戏板块一季度收入同比增长6.9% 丁磊的“瘦身增效”押对了吗？

每经记者｜张梓桐    每经编辑｜张益铭    

5月21日，网易披露2026年第一季度财务报告。财报数据显示，企业营收、净利润同比实现小幅增长，毛利率有所改善，游戏主业依旧占据营收核心位置。

《每日经济新闻》记者注意到，网易游戏仍主要依靠长线老产品贡献稳定现金流，海外部分自研产品收获市场认可。但另一面，行业新品扎堆上线，开放世界赛道竞争趋于白热化，公司多款重磅新作仍处在研发打磨阶段，上线节奏、商业化表现尚存不确定性，叠加同业挤压与头部大作冲击，网易下一阶段增长挑战不容小觑。

游戏板块一季度收入同比增长6.9% 出海市场两极分化

网易财报核心数据体现出业绩温和增长态势。

一季度网易实现净收入306亿元，同比增长6.1%，营收规模超出市场此前预期；归母股东净利润107亿元。

2026年第一季度游戏及相关增值服务净收入为人民币257亿元，上一季度和去年同期分别为人民币220亿元和240亿元。本季度，来自在线游戏的净收入约占该分部净收入的97.5%，上一季度和去年同期该占比分别为96.8%和97.5%。在线游戏净收入环比和同比增加主要来自《梦幻西游》系列和《燕云十六声》等自研游戏净收入提升。

盈利结构出现明显优化，网易当期毛利润212.2亿元，上一季度和去年同期分别为人民币177亿元和人民币185亿元。成本端管控、平台分成调整成为毛利润走高的主要因素。

这主要得益于网易自去年开始的业务战略调整，彼时网易CEO（首席执行官）丁磊曾表示，公司未来将更专注于已有的成功产品，对这些产品会精益求精、持续投入，避免将精力分散在那些把握不大的新项目上。其次，对于新项目，公司会采取非常谨慎和重视的态度。原则是必须确保新产品具备足够有竞争力的内容，才会推向市场。

现阶段网易营收依旧依靠成熟老产品维系。

《梦幻西游》系列长线运营价值持续释放，电脑版畅玩服拉动用户规模扩张，一季度创下390万同时在线历史峰值，八个月内五次刷新纪录；手游借着周年活动激活用户，活跃度重回数年高位。《第五人格》《蛋仔派对》《逆水寒》等常规迭代产品，依靠固定玩家圈层维持流水基本盘。《倩女幽魂》手游上线10年累计注册量突破2亿，依靠跨界联动、新奇玩法维持热度。

不过老产品增长天花板逐步显现，市场新鲜感有所下滑，仅依靠内容小幅更新，难以撬动大规模新增用户。暴雪系列产品在国内平稳运营，未形成明显增量贡献，仅起到丰富品类、稳固存量用户的作用。

出海市场呈现两极分化格局。《燕云十六声》成为出海标杆产品，上线17个月海外好评率极高，全球玩家突破8000万，多次跻身全球畅销榜前列，打破中式武侠题材出海受众局限。

网易高管在电话会议中表示，后续将持续加码该产品海外本地化与多端适配，进一步挖掘增长潜力。竞技类产品《漫威争锋》海外热度短暂冲高，上线初期在线人数、社群规模创下亮眼数据。

但整体来看，网易出海爆款数量偏少，多数产品未能形成长期稳定收益，海外市场盈利转化能力仍有待观察，全球化变现能力尚未完全兑现。

新品储备阵容丰富、赛道竞争加剧 多款新作突围难度攀升

当前国内游戏行业进入存量竞争白热化阶段，各大厂商集中投放开放世界、二次元新品，玩家可选择范围大幅增加，市场从瓜分空白赛道转向头部席位激烈争夺。

行业对大作品质、玩法创新、长线运营能力要求不断提高，网易手握十数款在研产品，品类布局覆盖面较广，却也直面同业强势挤压，新品落地与市场转化压力陡增。

记者注意到，网易游戏多款重点新作研发进度稳步推进，但外界对产品最终表现仍存疑问。

开放世界新作《遗忘之海》结束两轮技术测试，项目组根据玩家反馈调整内容，目前筹备“破晓号”测试，目标敲定2026年第三季度正式上线。丁磊透露，产品商业化围绕角色、外观付费设计，主打轻量化游玩体验，试图平衡收益与用户口碑。

只是同类付费模式在行业内十分普遍，能否依靠该模式走出差异化尚未可知，测试数据与上线后的玩家留存，将直接考验产品竞争力。

另一款关注度颇高的《无限大》，身处竞争最为激烈的开放世界赛道。今年多款同类竞品陆续上线，年末更是迎来重量级大作登场，行业竞争进一步加剧。面对严峻市场环境，网易高管坦言，2026年开放世界赛道拥挤，行业不属于零和竞争，但分流压力客观存在。

该产品摒弃传统武侠、二次元动作路线，主打现代都市生活开放体验，以社交、探索、经营作为核心卖点，刻意脱离固有二次元标签，不过都市开放世界尚无成熟成功范本，玩法适配、用户接受度都存在未知风险，差异化定位能否打动玩家、实现用户增量依旧充满变数。

从整体储备布局分析，网易新品呈现两大特征。一方面核心潜力项目均为高投入、长周期产品，《无限大》《遗忘之海》等研发周期普遍三至五年，资金与人力消耗巨大，一旦市场反响不及预期，将产生高额研发损耗。另一方面，公司开始补齐短板赛道，布局生活模拟、自走棋以及单机买断制产品，试图摆脱过往单一产品结构依赖。

受国产单机市场热度带动，网易加码单机游戏研发，意图挖掘新增长点。但单机市场受众规模有限，付费习惯、审核标准与手游差异显著，跨界布局能否取得突破存在较大不确定性。

对比行业竞品节奏，腾讯、鹰角、完美等企业接连释放新品测试、上线信息，市场曝光度持续走高。反观网易，多款储备项目曝光已久，落地节点与推进节奏偏慢。

随着赛道竞争日趋严苛，网易游戏在品类拓展、全球化盈利等方面均面临多重考验。后续公司能否依靠差异化新作打破增长瓶颈，摆脱对老牌游戏的依赖，在行业新一轮竞争中站稳脚跟，仍需要长期市场检验。

封面图片来源：每日经济新闻