一季度VLCC运价中枢飙升，油运地缘溢价持续发酵｜红利早参

截至5月14日收盘，市场震荡走弱。全指现金流ETF（561080）下跌0.46%，港股通央企红利ETF（513920）下跌0.41%。相关个股方面，中远海能上涨1.01%，工商银行上涨0.57%，中国有色矿业下跌4.01%，中国海洋石油下跌0.98%。

消息面上，油运方面，2026年Q1油轮市场迎来强劲表现，VLCC运价中枢显著抬升并频创高点，地缘风险、合规运力紧张及贸易流向重构共同推高运费与风险溢价。

华源证券表示，天然气下游城燃公司面临接驳业务下滑及销气量增速放缓压力，业绩普遍承压，而中上游公司业绩出现分化。行业整体资本开支收缩，现金流持续改善，推动派息率提升。城燃公司销气主业保持稳健，现金流优化带来红利价值，具备海外低价长协的天然气产业链相关标的表现值得关注，同时能源安全相关和多元项目布局的天然气中上游公司也具有发展潜力。

国信证券表示，公用事业板块中，火电企业盈利有望维持合理水平，新能源发电盈利将趋于稳健，核电公司盈利稳定，水电股防御属性凸显，燃气企业具有海气贸易能力；环保板块中的水务&垃圾焚烧行业进入成熟期，科学仪器国产替代空间广阔，废弃油脂资源化行业有望受益。（声明：以上信息仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。）