鱼跃医疗：2025年营收规模达79.55亿元，持续深化三大战略布局

4月25日，鱼跃医疗（002223.SZ）发布2025年年度报告。公司在“全球化、数智化、穿戴化”的战略指引下，围绕长期发展目标加大前瞻性投入，以创新驱动前沿技术革新，持续夯实业务布局与市场地位，保障战略目标稳步推进。

根据年报，鱼跃医疗2025年实现营业收入79.55亿元，同比增长5.14%，实现归母净利润14.82亿元。其中，公司海外市场实现营业收入12.32亿元，同比增长29.86%，占公司总营收比例提升2.95个百分点。

值得一提的是，公司同期披露了2025年度利润分配预案，拟向全体股东每10股派发现金红利6.00元（含税），叠加2025年半年度和前三季度分红，预计2025年累计现金分红总额将达到10.02亿元，占2025年年度归属于上市公司股东净利润的67.65%。

核心业务实现快速发展

近年来，随着国家政策的支持、人口结构的变化以及居民健康意识的持续增强，我国医疗器械行业正处于从高速增长向高质量发展的关键转型期。在此背景下，鱼跃医疗以消费者为核心专注生命健康事业，重点聚焦呼吸治疗、血糖管理及POCT、家用健康检测解决方案，扎根临床器械及康复解决方案，并积极孵化急救、眼科等高潜力解决方案。

其中，呼吸治疗和血糖管理及POCT业务板块依然是公司业绩的核心支柱。

具体来看，鱼跃医疗的呼吸治疗解决方案在2025年实现营业收入25.49亿元，占到公司整体收入的比重32.04%。其中，家用呼吸机业务的全新高端系列产品获得市场广泛认可，推动营收同比快速增长；制氧机业务在进一步巩固国内龙头地位的同时，在多个海外区域取得突破性进展，使得营收同比降幅缩窄，经营韧性逐步显现。

而血糖管理及POCT解决方案业务板块继续保持快速发展态势，2025年营业收入12.81亿元，同比增长24.34%。一方面，公司CGM（持续血糖监测系统）产品Anytime 4系列、Anytime 5系列凭借优异的产品性能，销量与市占率迅速提升，带动公司CGM业务实现翻倍以上增长。另一方面，鱼跃医疗以BGM、CGM硬件为核心载体，不断丰富产品矩阵、推进技术创新升级，并依托数字化软件与健康数据分析，打造一体化、全场景的血糖管理生态体系，逐步建设具备全球影响力的血糖管理品牌。

根据UBS研报预测，鱼跃医疗在国内CGM市场份额将从2024年7%提升至2030年19%，推动CGM收入占比从1.9%提升至11.0%。CGM产品将成为公司核心增长引擎，预计2024-2030年收入CAGR达47.1%。

在急救领域，鱼跃普美康长期参与体育赛事急救保障，推动急救知识的普及与落地，并推出多款高性能、便携式AED，加速急救设备在院外场景的普及。据第三方数据统计，鱼跃普美康AED产品国内市占率已提升至行业前三。2025年公司急救解决方案及其他同比增长48.69%，有望成为公司长远发展的重要增长引擎。

此外，鱼跃医疗的家用健康检测解决方案业务板块实现营业收入15.78亿元，同比增长0.91%，保持行业领先地位，其中电子血压计、红外测温仪等产品实现同比增长。临床器械及康复业务板块营业收入21.38亿元，同比2.17%。

“AI+”成为核心关键词

在技术研发层面，鱼跃医疗延续了高水平投入的科技本色。2025年研发投入达到5.70亿元，同比增长4.29%，营收占比7.17%，近五年研发投入超过25亿元。这些资金主要用于公司的数智化、穿戴化产品布局，以及研发团队的人才引进力度，为未来持续推出创新产品打下坚实的基础。

值得注意的是，随着人工智能、大数据、物联网等前沿技术迈入深水区，家用医疗器械正从基础辅助工具，向智慧化、高端化、场景化的家庭健康管理终端加速演进。而纵观全年，“AI+”已然成为鱼跃医疗的核心关键词。

聚焦产品层面，鱼跃医疗持续加大技术研发与迭代升级力度，不断优化产品功能、监测精度与智能交互体验，稳步提升产品智能化水平，为家庭健康管理提供更安全、更便捷、更可靠的智能医疗解决方案。

2026年以来，鱼跃医疗已陆续发布多款可穿戴智能设备，其中包括智能戒指等全新品类，采用多模态信号采集与AI算法融合架构，可同步实现多维健康、运动指标监测，并有望与呼吸治疗、血压监测、急救等板块形成健康管理联动，实现从预防、诊断、日常监测到治疗的智能健康管理用户全生命周期、全场景覆盖。

而在生态构建方面，鱼跃医疗以上述产品为支点，正逐步打造“硬件+软件”的健康管理生态体系，持续升级、接入应用生态，充分实现健康数据的采集、管理、分析与解读，打造连接公司产品与用户需求的重要纽带。

专业人士指出，在全球老龄化加速的社会背景下，疾病预防的健康收益远大于疾病后期管理，将家用医疗设备的功能延展、使用前置与年轻化普及，有助于推动医疗服务从单一项目式干预向数据驱动、连续管理模式演进。未来，能够从产品品质、创新能力、品牌影响力、规模化运营、人性化服务等方面构建综合竞争优势的企业，将有望最终成为具备长期主义生命力的优质市场主体。

加速全球化协同与市场重构

当前，全球化布局已经成为国内医疗器械企业打开增量空间、提升抗风险能力的重要战略。而鱼跃医疗亦为其出海策略制定了清晰的发展路径，既通过属地化布局深入探索相应市场的运营模式，为国际化产品研发和生产奠定良好基础，并进一步加强与海外合作伙伴的战略联动，持续提升公司国际竞争力和品牌影响力。

此外，针对不同市场，鱼跃医疗还采取了差异化的发展战略。

在东南亚市场，公司以泰国市场“从产品输出到生态共建”的本土化路径为模板，并持续向印尼、越南等其他国家形成辐射；在欧洲市场，公司在欧洲大规模拓展学术与临床资源的深度合作，持续加强公司品牌在当地的影响力，从而推动产品导入当地市场；在北美市场，公司持续加深与Inogen的战略合作，积极推动相关产品注册进度，并取得快速突破。此外，公司亦在南美、中东、非洲及独联体等区域展开深度布局。

得益于海内外渠道建设、国际化人才培育、海外市场准入等工作的顺利开展，鱼跃医疗的出海规模正实现快速突破。数据显示，2025年公司实现外销收入12.32亿元，同比增长29.86%。其中，欧美区域实现销售突破，同比高速增长；东南亚、南美等优势区域保持稳健增长，全球版图日趋完善。

站在新的发展起点，鱼跃医疗对未来已经有清晰的规划布局：遵循“全球化、数智化、穿戴化”的全新战略，锚定核心赛道，深度融合前沿技术，并持续推进公司业务国际化进程，构建多层次全方位的全球业务体系，打造医疗健康领域的国际知名品牌。

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