食品饮料一季报能否实现“L型”企稳？机构建议观测这一指标

4月9日（周二），中东局势再现不确定性，市场风险偏好急转直下，但A股相对有韧性，科技成长板块带头走出独立逻辑。临近一季报披露，业绩再度成为市场定价的决定因素。

东方证券食品饮料分析师李耀在最新的一场投资者交流中谈到：“消费板块目前的筹码结构已较好，后续看业绩预期能不能企稳，能不能形成L型。一季度是一个非常关键的观察窗口。”

“从交易角度看，短期市场风险偏好回落较快，开始交易衰退或业绩下降因素，应选择有防御属性、业绩确定性强的标的，重点看好头部龙一、龙二企业以及能转嫁成本压力的产业链上游板块。”

此前在年度策略中，李耀认为：2026年白酒是食品饮料行业最好观测指标，我们预计2026上半年白酒业绩有望实现较为充分的下修，进而迈入环比改善阶段，这也将标志着食品饮料业绩筑底。白酒在业绩迈入“L型底”后，头部企业“类债资产”属性强化，当下股价位置赔率佳，板块股价有望依靠估值抬升驱动。

投资工具方面，普通个人投资者可以借道ETF布局行业底部修复。例如食品饮料ETF华夏（515170.SH）及华夏食品饮料ETF联接基金C（013126.OF），被动跟踪中证细分食品指数，连续调整五年后，当前指数估值为19.81倍，处于近十年3.80%分位数，即低于历史上97%的时间。

相比纯酒ETF，食品饮料ETF华夏（515170.SH）特点在于：剔除了三四线白酒，更侧重一二线白酒龙头酒企，包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等，合计占比超60%。其中，贵州茅台持仓占比超18%。