债市延续震荡整理，关注十年国债ETF（511260）配置机会

债市延续震荡整理态势，十年国债ETF（511260）微跌0.04%，三十年国债期货下跌0.41%。反思今年的债市行情，我们发现在央行的“适度宽松”表述下，利率有些找不到方向。历史规律中，货币宽松叠加信用扩张受阻，债市具有最确定性的机会。但尽管今年信用扩张较弱，社融基本依靠政府发债支撑，货币却难言“大幅放松”，甚至在年初出现倒挂。我们认为，央行逐渐走向更精细、更高效的调控，在新旧动能转换的大背景下，尽量避免大水漫灌，这也使得债市走向纠结。

因此，我们对债市的观点仍以震荡为主。央行重启国债买卖，为债市定下了收益率的顶部；但外部风险缓解，十债收益率也难以探到1.6的低点，整体波动空间不大。在操作上，我们建议顺势而为，对收益空间的期待不大。但是，从资产配置的角度，我们仍将债券视为股市风险的对冲器，投资者可以关注作为债市压舱石的十年国债ETF（511260），进行股债均衡配置。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。

文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。

以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。