20cm速递｜科创创新药ETF国泰（589720）收盘微跌，政策与出海或驱动估值修复

光大证券指出，2025年前三季度医药生物板块实现收入18257.4亿元（同比-1.97%），归母净利润1396.6亿元（同比-1.59%）；单三季度收入5985.4亿元（同比+0.78%），净利润405.1亿元（同比+7.67%），整体毛利率为31.4%（同比-1.4个百分点）。细分领域表现分化：医疗器械和医疗服务板块收入表现靓丽，其中医疗设备子板块25Q3收入同比+10.65%，国内招标回暖带动头部公司份额提升；医疗服务板块中CXO子板块25Q3收入同比+10.93%，净利润同比+47.90%，外需增长叠加内需拐点显现推动估值修复。化学制剂板块25Q3净利润同比+5.05%，主要受益于创新药商业化放量及BD交易首付款。随着宏观政策转向和产业升级，医药板块投资需聚焦临床价值，看好创新药产业链（BD出海加速）及创新医疗器械（高端产品升级）等方向。当前医药板块估值处于修复通道，创新药支持政策加码背景下，产业国际竞争力持续增强。

科创创新药ETF国泰（589720）跟踪的是科创新药指数（950161），单日涨跌幅达20%，该指数从沪深市场中选取涉及生物制药、化学制药等细分行业中具有创新能力和高成长潜力的上市公司证券作为指数样本，以反映科技创新驱动的新型药物研发相关上市公司证券的整体表现。

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