AH溢价藏玄机，港股性价比渐显

AH折溢价水平成为判断外资配置方向的关键指标。2025年以来，超50家A股公司递表港交所推进二次上市，AH两地上市股的配置价值愈发凸显。剔除行业差异后的数据显示，外资在两地上市股中明显偏好低溢价标的——持有规模较小个股的平均AH溢价率达95%以上，而持有规模较大个股的溢价率仅4%（A股）和17%（港股）。

历史经验更揭示重要规律，2020年以来，AH溢价率指数涨跌幅与外资流入H股、A股的规模差值相关系数达0.56，意味着溢价率回升时外资更倾向于流入港股。值得关注的是，AH股溢价指数自去年2月从157的高位趋势回落，2025年8月已跌至2020年以来新低123，若未来溢价率向均值回归，港股有望成为外资回流的重点方向，性价比优势将进一步释放。

在政策红利释放、技术创新突破、流动性持续改善的 “三重共振”下，港股板块正展现出日益显著的投资价值。作为汇聚中国顶尖科技企业的核心阵地，港股市场汇聚了一批在人工智能、生物医药、造车新势力等前沿领域具备核心竞争力的优质企业。伴随美联储降息周期开启与南向资金持续流入，港股或迎来业绩提升与价值重估的双重机遇。

【相关ETF】

AI全产业链——港股通科技ETF基金（159101）；

消费新势力——恒生消费ETF（513230）；

纯粹互联网——恒生互联网ETF（513330）；

聚焦创新药——恒生医药ETF（159892）。