互联网叙事从“外卖战”转向“AI赋能”，港股业绩预期有望回暖

最近全球AI领域动作不断，Anthropic、Google、OpenAI等相继发布大模型新版本，并宣布超大规模基建投资计划，反映其对AI应用回报的乐观判断。2024年麦肯锡调查显示，生成式AI能帮企业降成本、增收入，比如在供应链管理、金融分析、市场营销这些领域都有用。就连国外的企业，比如Meta（扎克伯格旗下）都提到，AI工具让广告推荐更精准，广告展示次数同比增长11%、均价提升9%。

国内的AI进展也没落后：DeepSeek计划年底推出对标OpenAI的智能体，港股的互联网龙头也在猛砸钱搞AI——上半年腾讯、阿里、百度合计投了1165亿元在AI相关的资本开支上，同比大增131%，带动云业务高速增长，阿里云上半年收入同比升22%，增速首次超越三大运营商。展望后市，随着美国禁令松动，国内资本开支有望续增，四季度市场对互联网企业的关注会从“外卖战谁输谁赢”转向“AI能带来多少新增收入”，业绩预期自然会改善。

今年港股的基本面虽然受外卖战短期扰动，但并没有“伤筋动骨”——中报里硬件、材料、医药、金融已经展现出强韧性，盈利预期里这些板块也在被持续看好。下半年随着AI赋能的叙事升温、国内政策发力，港股的业绩预期和资金面都会迎来改善。对普通投资者来说，不用太纠结于大盘短期的涨跌，反而可以关注“结构性机会”。

【相关ETF】

AI全产业链——港股通科技ETF基金（159101）；

互联网龙头——恒生互联网ETF（513330）；

医药龙头——恒生医药ETF（159892）。