黄金开启新一轮上涨；传媒行业景气度有望持续向上 | 券商晨会

｜2025年9月10日 星期三｜

NO.1 中信建投：黄金开启新一轮上涨

9月10日，中信建投研报指出，黄金、白银、铜和原油的VIX抬升，黄金经过三个月的震荡后开启了新一轮上涨。实际利率下行、美元指数下行、黄金需求量增加，中长期依然看多黄金。

NO.2 天风证券孙潇雅：AI服务器发展助力高端铜箔国产替代

9月10日，天风证券孙潇雅团队认为，铜箔是PCB的关键原料，高端品包括RTF、HVLP、可剥离铜箔。AI发展促进高端PCB铜箔需求和产品迭代，国产商有望分享产业增长蛋糕。HVLP铜箔市场当前以日韩厂商为主导，国产替代空间广阔。看好AI产业链发展对上游铜箔的促进，建议关注铜冠铜箔、德福科技。

NO.3 华泰证券：下半年传媒行业景气度有望持续向上

9月10日，华泰证券研报表示，2025年上半年传媒行业业绩整体回暖，主因游戏及影视产品供给增加，且质量提升。上半年传媒行业实现营业收入2683.7亿元，同增3.3%；实现归母净利221.7亿元，同增39.3%；剔除资产减值损失后，归母净利250.6亿元，同增37.7%。随着内容的供应质量及数量提升，政策环境持续正向，AI应用商业化落地加速，下半年传媒行业景气度有望持续向上。建议关注产品储备丰富，AI商业化加速的相关公司。

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