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民生证券给予贵州茅台推荐评级：增速降档适配需求茅台酒韧性凸显

每日经济新闻 2025-08-14 21:10:42

每经AI快讯，民生证券8月14日发布研报称，给予贵州茅台（600519.SH，最新价：1426.99元）推荐评级。评级理由主要包括：1）公斤茅放量助力茅台酒环比提速，系列酒经营短期承压；2）批发代理渠道保持平稳，直销渠道或因公斤茅转至配额外，增速显著快于大盘；3）结构下移毛利率承压，广宣市场费用拖累盈利水平，合同负债缩水，应收票据增加，回款质量略有下滑。风险提示：税收等产业政策调整的不确定性风险；供需不均衡导致的批发价格波动风险；食品安全风险等。

每经头条（nbdtoutiao）——防晒霜调查：成本3元，敢卖几十元！工厂老板：这行水太深，几倍利润算少的

（记者张喜威）

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