估值筑底，外卖大战助推，恒生互联网板块进入配置窗口期

7月18日，恒生指数午盘上扬0.73%，恒生科技指数攀升0.76%，恒生中国企业指数走强0.78%，报8922.57点。市场半日成交额为1360.50亿港元。

近期，美团、京东、淘宝等巨头在外卖领域展开激烈竞争，通过高额补贴、技术升级和生态布局争夺市场份额。据高盛研报，仅今年二季度，这三家公司在相关领域的投入就高达250亿元。

这场“烧钱大战”直接影响了投资者信心。港交所数据显示，6月份投资者通过“港股通”净卖出腾讯控股、阿里巴巴和小米股票总计464亿港元。这三只大型科技股已连续两个月遭遇净抛售，且是今年以来被南向资金卖出最多的股票。投资者主要担忧电商竞争加剧侵蚀利润，促使部分资金在前期反弹后获利了结。这也导致4月以来恒生科技指数的涨幅明显落后于大盘。

但7月市场情绪反转，7月15日，港股三大指数集体走高，恒生指数收涨1.6%，恒生科技指数大涨2.8%。个股表现亮眼，哔哩哔哩涨超7%，阿里巴巴涨超6%，美团涨超4%，规模超230亿元的恒生互联网ETF（513330），成交金额超46亿元，刷新4月中旬以来记录。

对此，多家私募机构最新发声表示，虽然高额补贴并不可持续，但是互联网科技公司的股价低迷也提供了不错的赔率，同时AI依然能够对行业带来促进。补贴战只是短期扰动，股价已经把“烧钱”计入预期。当 AI 成为新的增长引擎，叠加全球主权基金回流，港股互联网板块进入配置窗口期。