5月债市或迎来大级别行情的发展期，政金债券ETF（511520）前一日净流入超5亿，总规模突破456亿

节前一周央行净投放OMO，资金面整体维持均衡偏宽松。央行公布4月买断式逆回购投放1.2万亿（净回笼5000亿）以及未重启国债买入。

节前公布的4月制造业PMI数据（仅有49）环比回落且大幅低于预期，市场已经对此有提前博弈。短期来看，月初资金面可能继续保持均衡偏宽松状态，收益率预计继续在低位震荡。4月起的基本面变化将成为债市定价的第二个重要变量。从高频跟踪结果来看，4月数据或呈现“出口表观不弱，内需迟迟难增”的格局，或对债市形成利好。

展望5月债市行情，市场大概率延续4月方向判断的三大主线逻辑：关税、基本面和政策。5月债市或迎来大级别行情的发展期。后续来看，总量货币宽松预计能够落地，届时收益率有望突破前低水平。

政金债券ETF（511520）前一日净流入超5亿，总规模超456亿，为全市场规模最大的债券ETF，同时也是全市场唯一一只长久期政金债ETF，久期7.5年左右，流动性好，适合客户场内一键加久期，可作为债券市场波段交易和配置的好工具。

相关产品：政金债券ETF（511520）、富国中债7-10年政策性金融债ETF联接（A类：018266；C类：018267；E类：019596；F类：022102）。