发行结果出炉，零售数字化风口在望， 门店数字化龙头汉朔科技（301275，SZ）成高成长标的

门店数字化龙头汉朔科技（301275，SZ)发布A股发行结果公告。网上投资者认购数量为1,347.08万股，认购金额为3.7亿元，网下投资者全额认购。

同时，汉朔科技披露战略配售情况，中国保险投资基金（有限合伙）、蓝思科技股份有限公司、重庆惠科金渝光电科技有限公司、川奇光电科技（扬州）有限公司等共5家战略投资者获得配售，配售数量为844.8万股，其中国务院常务会议批准设立、国家金融监督管理总局直接管理的中长期资金中国保险投资基金（有限合伙）获配股数最高，为253.06万股。

对于高成长标的，资本市场也从不吝啬表达它的偏爱，那么，被中国保险投资基金（有限合伙）等中长期资金青睐的汉朔科技有何独特之处呢?

招股书显示，自2012年创立以来，汉朔科技始终专注于物联网无线通信技术，紧密跟随国家在物联网和零售数字化方面的战略规划，以满足客户需求为出发点，不断推动技术创新，从而引领零售业的数字化革命，并在国际市场上确立了显著的竞争优势。

公司以电子价签系统为零售数字化的起点，逐步发展出全面的智慧零售解决方案，实现了在零售数字化领域的全方位覆盖。凭借其优良的产品性能、高效的交付效率以及优质的服务技术支持，汉朔科技在全球业务发展中取得了令人瞩目的成绩。

当前，汉朔科技在全球业务布局上成就显著，已服务全球超过50个国家和地区的逾400家客户。在欧洲市场方面，汉朔科技地位稳固，亚洲市场则独占鳌头，同时公司亦大力拓展欧洲与亚太以外的新兴市场，并成功切入澳大利亚、美洲头部客户，新增市场对公司主营业务收入增长的贡献度不断提升，公司电子价签市占率长期全球前三、国内首位。

基本盘稳固构筑长期发展根基，产品迭代及创新能力突出

丰富的产品矩阵、优秀的产品质量、强大的技术研发实力是汉朔科技在零售数字化转型浪潮中占据优势地位的核心要素。

自2013年以来，汉朔科技始终走在创新的前沿。公司已成功推出了多个系列总计超过40款电子价签产品、并发布了超过20个系统版本的迭代升级，在满足客户从基本功能到高级特性全范围需求的同时，极大地提升了产品的用户体验和稳定性。以其核心产品Nebular系列为例，在并发量、价签商品匹配时间、大规模更新速度等多个性能指标上均优于竞品。

公司于2020年、2023年先后推出电子价签Nebular与Polaris，进一步巩固了公司对同行业竞品的产品力竞争优势。Nebular搭载ESL专用SiP芯片与新型工业级柔性电池，采用全新的设计架构、先进制程及加工工艺，支持公司最新一代信协议，在显著提升集成度的同时进一步降低功耗，以突出的产品可靠性与耐用性支持完成冷藏与常温全场景的覆盖；Polaris采用多色显示模组，显示效果与屏占比得到大幅提升，支持客户结合运用场景自主选择镜片设计，在新增可更换电池设计的同时兼顾了产品尺寸的轻薄。自推出以来，Nebular、Polaris获得市场客户的广泛认可，2020-2023年，公司Nebular产品销售收入从1,028.81万元增长至208,312.80万元，复合增长率达到487.21%；Polaris上线当年收入不足1,000万元，而在2024年1-6月销售收入已快速增长至30,208.86万元。

快速的产品更新迭代意味着汉朔科技能够及时响应市场需求和技术发展的变化。

依托电子价签的产品技术基础，近年来，汉朔科技不断加强研发投入，拓展全套智慧零售解决方案及服务。经过多年发展，公司已经具备了良好的产品技术、客户拓展和服务体系等业务基础。

在产品技术方面，汉朔科技已经形成了一支专业过硬的研发团队，研发人员近三百人，职能覆盖通信协议设计、核心算法、嵌入式软件、系统软件、结构/平面设计、电路设计、SaaS运维、AI产品等方面。公司核心技术人员均拥有多年的数字化产品及解决方案技术研发和管理经验，对行业关键点有精准的掌控，对无线技术、硬件研发、云计算、大数据及相关领域技术发展趋势有深入持续的研究，对客户业务需求有深刻的理解。

良好的研发团队建设和产品技术基础为汉朔科技门店数字化解决方案的全面升级提供了人才和技术保障。近年来，汉朔科技各类技术研发成果快速增加。截至2024年上半年，公司已取得的技术成果合计361项，包括授权专利316项（含境外发明专利48项，境内发明专利68项）、计算机软件著作权45项。此外，公司为中国通信标准化协会、全国信息技术标准化技术委员会的会员机构，作为主要单位参与了国家标准计划《物联网电子价签系统总体要求》的编写，在行业内具备较强的技术话语权。

常年占据着行业技术领域制高点和快速的产品迭代，让汉朔科技始终走在行业前沿，引领行业发展并形成牢固的竞争壁垒。

业务边界持续拓展，已成长为零售门店数字化解决方案提供商巨头

随着汉朔科技持续研发投入，公司未来将取得更多技术成果。公司将技术研发成果用于产品开发，在产品应用落地后又通过客户使用反馈来推动底层技术与产品的进一步创新，从而实现研发创新与产业融合的良性循环。

相较于传统电子价签厂商，公司通过快速的产品迭代升级，不仅在功耗、通信效率、显示效果以及系统可靠性等硬件产品性能上构建了较深的护城河，更依托于全面的技术积累，实现了覆盖智能硬件、物联网系统、云服务的业务布局。

目前，汉朔科技已成长为一家围绕零售门店数字化领域，以电子价签系统、SaaS云平台服务等软硬件产品及服务为核心的业务体系的综合性零售门店数字化解决方案提供商。

无线通信协议方面，公司自主研发的广泛适用于各产品条线通信及数据传输的HiLPC协议，集成动态唤醒、协同跳频、精准定位等智能算法，构建可动态伸缩、实时调度的网络架构，实现抗干扰和吞吐能力强、并发量大、低功耗等优势，可保证通信系统运行更加流畅、稳定。公司最新一代HiLPC协议可实现单门店承载数百台蜂窝网络基站设备，单基站每小时更新60,000片次电子价签设备，在并发量上达到行业先进水平。

在系统软件开发方面，汉朔科技基于HiLPC协议开发的电子价签管理系统采用高可用负载均衡集群技术，可将密集区域电子价签均匀分散注册在周围的数个基站，实现密集区域多基站同步更新，大大提升了电子价签响应与更新效率，并为系统云部署提供了技术支持；面对差异化的下游应用需求与不同系统之间的信息孤岛问题，公司还开发了All-Star物联网数字化平台，通过灵活的模块化集成方式赋予零售客户快速建立物联网设备的管理能力，为客户提供从物联网设备管理到数字化运营的一站式解决方案。

不仅如此，在聚焦零售领域核心竞争力的同时，汉朔科技持续关注对多元场景的拓展和延伸，并逐步将基于无线通信技术和智能软硬件产品的核心能力复制到智慧办公、智能制造、智慧餐饮、物流仓储等多元业态领域中，且在多个业态内都已成功实现项目验证。

此外，公司于2022年提出可持续发展战略，旨在通过科技创新助力行业客户实现数字化转型，并与合作伙伴共同构建可持续发展的产业生态。未来公司将不断加速创新产品和技术的产业化落地，持续为传统产业的数字化、智能化与绿色化转型升级赋能。

整体来看，通过持续研发创新和横向拓展深度整合，汉朔科技已经构建了从端到云的电子价签终端及软硬件系统产品生态，形成强劲的竞争壁垒和长期的竞争优势，在数字化浪潮下，汉朔科技不仅可以发挥已有的技术、产品、市场优势，保持自身长期高速增长，同时可以凭借在零售数字化方面的长期技术和经验积累，构筑更为广阔的智慧生态，后续发展的确定性极强。

行业潜力无限，市占率居前，规模优势、先发优势突出

零售业是经济重要支柱，全球市场规模稳步增长，零售行业数字化已是大势所趋。在数字化浪潮的席卷下，消费者的购物习惯和期望发生了显著变化，他们期望在实体店内获得与在线购物一样快速、无缝的体验，这也加速了零售业的数字化变革。

近年来，全球零售业数字化门店的渗透率持续增长，但仍处于较低水平，根据沙利文的统计，2020年全球零售业数字化门店的渗透率为0.004%，规模达到64.5亿元，渗透率较2016年时0.002%已增长一倍。

根据德勤发布的《2021年全球零售行业展望》，全球范围内88%的受访零售商表示将加速投入零售的数字化。未来，随着全球各大零售商对于数字化战略的重视及收入的增加，预计全球零售业数字化门店的渗透率将有较快增长。

电子价签作为实体零售数字化的重要物联网终端，日益受到实体零售商的追捧，近年来市场应用持续增长，当前已经达到350亿，2024年至2028年复合增长率为13.2%。结合全球主要大型零售商门店及SKU数据测算，若假设每单位SKU对应一片电子价签，全球零售业电子价签容量将超过92亿片，若按40元/片平均单价测算，电子价签市场规模将达到3,700亿元，仍有十倍以上增长空间。同时，下游市场对零售数字化整体解决方案的需求也在持续催生。

零售行业数字化建设呈现自上而下、自总部向门店推动的特征，行业头部企业均为数字化转型升级的引领者并具备高确定性的数字化部署需求，汉朔科技通过聚焦优质大客户的经营战略，目前已经与Auchan、Ahold、Aldi、Woolworths、LeroyMerlin、Metcash、华润万家、多点集团等国内外零售头部企业形成战略合作关系，稳定、优质的客户资源为汉朔科技业绩持续增长夯实了根基，凭借着丰富的客户资源，存量客户方面不仅客户采购订单滚动积累，带动收入持续增长；电子价签进入存量替换期，还会进一步形成换新采购需求；与全球大客户的合作也有利于驱动公司取得更多的新增客户和市场份额。

在行业成长空间广阔的背景下，汉朔科技率先上市后，其技术、新产品驱动优势、客户开拓优势将充分发挥，公司将在欧洲市场拥有更强竞争力、新兴市场蓝海可以快速拓展形成先发优势，亚洲市场则将有很长的市场独占期，并长期引导和带动行业发展趋势，提高整个行业的生产效率和技术创新，推动门店数字化产业经济的持续发展和繁荣。

换而言之，在未来，门店数字化的发展以及市场空间的上限，或许很大程度将取决于汉朔技术更新和产品迭代。

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