全年利率低点或前置，久期策略仍占优，关注政金债券ETF（511520）的配置机会

1月20日，银行间现券收益率多数上行，超长债弱势明显，国债期货收盘涨跌不一，10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约涨0.05%。当天央行公开市场逆回购继续净投放982亿，银行间市场资金面整体平衡，尾盘有所转松，主要回购利率窄幅波动。

业内人士表示，距离春节长假仅剩一周左右时间，央行短期政策偏审慎的态度延续。逆回购利率未先动的情况下，LPR持平符合预期。预计春节后流动性或呈现平缓回暖态势，政府债券供给或相较往年进一步抬升。

2025年一季度资金宽松预期可能主要借助新型的货币政策投放方式落地，尤其是买断式逆回购，宽松交易主导下2025全年内的利率低点或将前置。预计利率不会持续调整，久期策略依旧占优，关注政金债券ETF（511520）的配置机会。

政金债券ETF（511520）作为全市场唯一一只长久期政金债ETF，久期7.5年左右，流动性好，适合客户场内一键加久期，且波动相对可控，政金债相比国债票息保护更强。产品底层优选兼顾收益性和流动性的政金债进行配置，可作为债券市场波段交易和配置的好工具。

相关产品：政金债券ETF（511520）、富国中债7-10年政策性金融债ETF联接（A类：018266；C类：018267；E类：019596；F类：022102）。