红利资产连续3年跑赢大盘，超额收益有望延续

5月21日早盘，港股低开后持续下挫，恒生指数跌超2%，恒生科技指数跌超3%。大金融板块相对抗跌，港股通金融 ETF（513190）现跌近1%。数据显示，该ETF连续3日获资金净流入，合计超1.1亿元，规模迅速增长，市场热度居高不下。

市场层面，2021年以来，红利资产已超过3年持续跑赢大盘。市场普遍认为本轮红利资产行情与前几年的核心资产行情具备相似性，或存在一定行情终结的疑虑。

华福证券认为，红利资产与前几年的核心资产在行情逻辑上既有差异性也有共通性。从“确定性”的视角出发，红利资产行情结束的条件或与核心资产类似，即上市公司盈利增速回暖。企业盈利作为一个包含价格因素的名义变量，其增速与PPI同比增速的走势呈现显著的正相关性。5月11日公布的数据显示，2024年4月PPI同比增速为-2.5%，仍处于负增长区间，因此，红利资产的超额收益或有望延续。

公开信息显示，港股通金融ETF（513190）布局港股以银行为主的大金融板块，相比A股具备更低估值、更高股息优势。当前其标的指数市净率为0.44，低于近10年间84%以上的时间；股息率为6.42%，显著高于主流红利指数。