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千禾味业去年营收加速增长、净利润增速有所放缓 高基数之下的高增长还能持续多久?

每日经济新闻 2024-04-30 22:34:04

◎2023年,千禾味业实现营收32.07亿元,同比增长31.62%,归母净利润为5.3亿元,同比增长54.22%。这一营收增速创下了千禾味业2016年上市以来的最好成绩,归母净利润增速同比小幅放缓。

每经记者 范芊芊    每经编辑 魏官红    

今日(4月30日)开盘后,千禾味业(603027.SH,股价15.49元,市值159.2亿元)股价震荡下跌,盘中一度逼近跌停。截至收盘,千禾味业报15.49元/股,下跌8.4%。

消息面上,昨日(4月29日)千禾味业披露2023年年报。2023年,千禾味业实现营收32.07亿元,同比增长31.62%,归母净利润为5.3亿元,同比增长54.22%。这一营收增速创下了千禾味业2016年上市以来的最好成绩,归母净利润增速同比小幅放缓。

值得注意的是,分季度来看,去年第四季度千禾味业的营收、净利润增速均同比出现了下滑,这一方面源于受到海天味业风波的影响,2022年第四季度主打“零添加”的千禾味业业绩大增,高基数下保持高增速难度大;另一方面,正如千禾味业在年报中提到,主流调味品市场存量竞争更加激烈,企业进一步调整产品价格带,打折促销力度加大、频次增多。

在千禾味业的2024年第一季度报告中,公司营收和净利润增速较上一年同期明显放缓,食醋产品营收则出现了同比下滑。

去年营收、净利润均保持两位数增长

2023年,千禾味业交出了一份业绩保持两位数增长的年度答卷。去年,公司实现营收32.07亿元,同比增长31.62%;归母净利润为5.3亿元,同比增长54.22%。其中,营收增速是其上市以来的最好成绩,净利润增速较上年同期的55.35%相比表现相对稳定。

作为一家调味品企业,千禾味业的营收支撑主力是其酱油产品,去年酱油产品实现营收20.4亿元,同比增长34.85%,营收占比仍达到60%以上,另一核心产品食醋的营收增速相对较低,同比增长11.75%。

从毛利率来看,食醋产品的毛利率增长幅度要高于酱油产品,去年酱油产品的毛利率为37.59%,同比增长0.44个百分点,食醋产品的毛利率为39.07%,同比增长2.05个百分点。整体来看,去年千禾味业的产品毛利率为37.84%,小幅增长0.72个百分点。

中信建投在研报中分析称,去年千禾味业毛利率的小幅增长得益于原料、包材等价格回落的贡献。另外,据中信建投推算,去年第四季度千禾味业的毛利率同比下降了4.36个百分点,预计与销售结构变化相关,毛利率较低的经销渠道销售占比提升。

《每日经济新闻》记者注意到,经销渠道是千禾味业目前主要的销售模式,去年营收占比超70%,营收同比增长超40%,该销售模式毛利率为33.39%。截至去年末,千禾味业的经销商总数为3250家,去年内增加了1213家。对比来看,直销模式的营收增长则并不明显,营收仅小幅增长5.7%,毛利率还同比下滑了0.97个百分点至47.26%。

值得注意的是,在年报中,千禾味业提及,KA(大型连锁)渠道客流量逐渐下滑、向线上和社区门店转移;消费者减少到店频次,就近采购、网上采购、集中采购渐成常态。千禾味业在年报中单独列出了线上销售渠道的盈利情况,从数据来看增长情况或许并不理想,去年实现营收6.31亿元,2022年同期为6.3亿元。

一季度业绩增速放缓,食醋产品营收下滑

面对千禾味业这样一份营收、净利润均实现两位数增长的年度答卷,公司股价却在今日大幅下跌,这背后的原因是什么?

具体来看,去年第四季度,千禾味业的营收及净利润同比增速均出现了小幅下滑,其中,营收同比下滑0.82%,归母净利润同比下滑8.47%。到了今年第一季度,千禾味业的业绩同比增长,但相较上一年同期增速放缓幅度仍然明显。

今年第一季度,千禾味业的营业收入为8.95亿元,同比增长9.28%,归母净利润为1.55亿元,同比增长6.66%。而在去年第一季度,公司营收及净利润的增速则分别为69.81%,162.94%。分产品来看,今年一季度,食醋产品营收出现了下滑,同比下降6.22%。

中信建投在研报中分析称,随着同期销售基数抬升以及行业内市场竞争有所加剧,公司去年第四季度和今年第一季度的营收增长相较此前均有所放缓。

一方面,高基数下增长承压。2022年,“酱茅”海天味业风波之下,同样主打“零添加”的千禾味业受益明显,2022年第四季度的收入实现快速增长,同比增长54.92%,去年一季度的营收、净利润增速也达到了历史高位。

另一方面,调味品这一存量市场竞争加剧。千禾味业也多次在年报中提及了这一点:“2023年,消费者对性价比的追求更加极致,市场主体为进一步抢占存量消费需求、竞争更加激烈”“行业产能相对饱和,企业竞争加剧”“主流调味品市场存量竞争更加激烈,企业进一步调整产品价格带,打折促销力度加大、频次增多”。

为了解千禾味业去年线上销售营收增长不明显原因,以及去年第四季度及今年第一季度业绩增速放缓的原因及应对举措,4月30日下午,《每日经济新闻》记者曾多次拨打公司董秘办电话,但未获接通。

封面图片来源:每日经济新闻 资料图

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