通信及电力合计在手订单8.6亿元 红相股份军工业务表现值得关注

4月29日，红相股份发布了2023年年报和2024年一季报。

值得注意的是，截至2023年12月31日，红相股份在手订单余额约8.6亿元，其中通信电子板块约5.98亿元，电力板块约2.7亿元。

“2024年公司在积极争取新增订单的同时，也将从生产、交付、验收、服务等环节积极推进在手订单的履行，实现从订单到营收和利润的转化。”红相股份表示。

在通信电子板块，红相股份的子公司合肥星波通信技术有限公司（以下简称星波通信）专业从事射频/微波器件、组件、子系统及其混合集成电路模块的研发、生产、销售和服务。微波混合集成电路广泛应用于军民用通信、雷达、电子对抗系统中，是民用通信、国防信息化、数字化、现代化建设的重要基础。

据红相股份公告，公司在手订单余额充足且大部分为星波通信的订单，这跟此前公司公告的多个特殊机构客户的重大合同前后呼应，虽然公司2023年全年和2024年一季度营业收入和利润不及预期，但公司特别是星波通信2024年第一季度期末的发出商品（约2.7亿元）和2023年度期末在手订单余额（约5.9亿元）都很高，不排除后续随着订单和业绩能够高速释放的可能。

在电力板块，红相股份电力设备及服务的具体产品包括变压器、电力一二次融合开关设备等用于电能输、变、配及控制的电气设备，以及用于电力设备可靠性检测、监测、测量的电力设备状态检测监测设备和标准电测装置，涵盖电力领域中发电、输电、变电、配电、用电的各个环节。

军工子公司订单充足，发出商品可实现收入金额较大

红相股份子公司星波通信一直致力于微波混合集成电路相关技术在多种通信、导航和制导平台上的应用，产品主要为通信、雷达和电子对抗系统提供配套。

经过十多年的技术沉淀，星波通信已经具备了技术研发能力强、产品工艺可靠性高、客户需求响应快的综合实力，其微波产品频率范围覆盖了从DC至40GHz的频段，是一家综合实力较强、产品种类较多、下游客户多样化的射频/微波混合集成电路研发、生产、销售和服务企业。

值得注意的是，微波器件、组件主要用于处理模拟信号，是无线电通信设备的核心组成之一。随着无线通信技术的进步和人类社会经济活动范围的扩大，无线通信设备在民用、军用等领域的应用逐渐普及。

从行业前景看，在民用领域，微波器件、组件广泛应用于5G通信、汽车毫米波雷达及物联网领域。基于民用系统市场基数庞大以及伴随我国经济发展所带来的人民生活消费水平升级，民用微波技术相关的产品和系统应用前景广阔。

2020年3月，工信部发布《关于推动5G加快发展的通知》，提出适时发布部分5G毫米波频段频率使用规划，开展5G行业（含工业互联网）专用频率规划研究，适时实施技术试验频率许可。“十四五”期间，政府提出要“加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度”，大力支持“新基建”。

在军用领域，微波混合集成电路广泛应用于军用通信、雷达、电子对抗系统中，是国防信息化、数字化、现代化建设的重要基础。

我国在高频微波基础研发和制造领域仍然存在差距；电子产品朝着小型化、集成化发展；国防装备和信息安全自主可控发展趋势，微波混合集成电路在我国有着较大的发展空间。

此外，长期以来，我国国防开支占GDP总量比重一直低于世界平均水平。未来两年将是国防军工行业提速的关键时期，行业复合增速有望维持高比例增长。微波混合集成电路广泛应用于军民用通信系统、雷达系统、电子对抗系统中，是通信、导航和制导系统建设的重要基础之一，随着通信系统升级及国防投入的逐年增加，市场空间巨大。

“报告期末子公司星波通信的发出商品可实现销售收入（不含税）预计为2.7亿元，2023年3月末发出商品可实现销售收入（不含税）预计为1.1亿元，同比增加1.6亿元，增长138.99%。”红相股份在今年一季报中表示。

深度布局智能配电网，未来业绩增速值得关注

报告期内，红相股份的智能配电网设备实施主体为浙江涵普电力科技有限公司（以下简称涵普电力）。

涵普电力是“国家级高新技术企业”，在电力系统自动化、电能计量、智能配电方面积累了近二十年专业研发、制造、项目施工经验，自主研发制造三大产品系列（电测标准装置系列产品、智能配电系列产品、配网自动化终端系列产品）200多种产品，包含单三相电能表校验装置、采集终端检定装置、数字化（61850规约）电能表校验设备、合并单元校验装置、电子互感器校验装置；电能表现场校验仪、电力仿真培训系统等。

涵普电力在智能配电网领域具备完整的产品体系和自主知识产权体系，产品包括计量设备校验装置、一二次融合成套设备、智能配电终端、环网柜、柱上开关、充电桩检测设备等。在智能配电网领域，涵普电力是新进的参与者，随着销售业绩的逐步扩大和资质的逐步完善，市场份额有望逐步增加。

电力是关系国民经济命脉和国家能源安全的基础能源产业，无论在传统的国家基础设施建设还是“新基建”当中，电力都占据了重要的一席之地，是历次国家稳内需、促增长的主力军。

2023年1月6日，国家能源局发布《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》（以下简称“《蓝皮书》”）。

《蓝皮书》明确了新型电力系统具备安全高效、清洁低碳、柔性灵活、智慧融合四大重要特征，其中安全高效是基本前提，清洁低碳是核心目标，柔性灵活是重要支撑，智慧融合是基础保障，共同构建了新型电力系统的“四位一体”框架体系。

在各项政策的支持下，电网投资明显加快，“十四五”期间国家电网计划投入约2.23万亿元推进电网转型升级。2021年11月，南方电网公司印发《南方电网“十四五”电网发展规划》，“十四五”期间，南方电网的电网建设将规划投资约6,00亿元，投资额相比“十三五”期间同比提升36%。规划将配电网建设列入“十四五”工作重点，规划投资达到3200亿元，几乎占到了总投资的一半。

根据红相年报分析，配电网是当前及未来较长一段时间电力投资的主战场，一方面，随着新增基础设施建设、城市改造、电网结构优化等措施的实施，我国输配网扩张迅速，配电设备需求旺盛；另一方面，新能源发电，特别是分布式新能源发电的大规模建设，也带动了大量的输配电设备增量需求。

据红相股份的公告，公司深度布局了智能配电网的相关产品，这几年正处于市场业绩积累阶段，后面随着各项投标资质的完善，公司智能配电网业务有望发展提速。

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