中国银河给予农林牧渔推荐评级：本周猪价略有下行，Q1宠物食品出口快增长

每经AI快讯，中国银河04月22日发布研报称：给予农林牧渔推荐（维持）评级。

本周农业板块表现弱于沪深300：4.15-4.19农林牧渔指数下跌0.86%，在SW一级行业中居第15位；同期沪深300上涨1.89%。各子行业中，饲料（+1.70%）、养殖业（-0.09%）表现居前，而渔业（-10.60%）、动物保健（-3.54%）表现靠后。个股方面，安德利、乖宝宠物、海大集团涨幅居前。

生猪养殖：4月19日生猪养殖板块PB为3.20倍，周环比+0.95%，处于历史低位区间。根据博亚和讯，4月19日生猪价格14.97元/kg，周环比-1.32%；15kg仔猪价格45.96元/kg，周环比-1.16%。根据涌益咨询，商品猪周度出栏体重126.52kg，周环比+0.57%，已连续上行9周。4月19日自繁自养生猪养殖利润-35.58元/头，亏损周度环比扩大7.11元/头。3月末能繁母猪存栏量为3992万头，季度同比-7.3%，季度环比-1.2%，处于产能调控绿色合理区域。关注行业二次育肥情况以及压栏情况，或对短期养殖情绪、猪价走势产生影响。叠加考虑行业估值处历史低位，建议优选成本优势领先、管理能力持续改善、资金链安全、出栏保持增长、估值合适的猪企，建议重点关注牧原股份、温氏股份、天康生物等。

肉鸡养殖：4月19日肉鸡养殖板块PB为1.78倍，周环比-2.73%，处历史低位区间。白羽鸡：根据博亚和讯，4月19日毛鸡均价4.02元/斤，周环比+2.95%；鸡苗价格3.45元/羽，周环比+5.83%；白羽鸡养殖利润-1.14元/羽，亏损周度环比缩小0.46元/羽。根据协会数据，3月17日在产父母代存栏2192.56万套，周环比+0.82%；父母代鸡苗销量134万套，周环比-12.03%。白鸡行业产能处于调整过程中，建议关注益生股份、民和股份等。黄羽鸡：产能端低位等多因素或将推动黄鸡价格上行，头部企业成本优势叠加价格好转，盈利弹性有优势，建议积极关注立华股份。

宠物：根据海关总署，24年3月我国宠物食品出口量2.38万吨，同比+8.48%（实现连续7个月同比增长），环比+37.13%，Q1累计同比+24.36%；出口额7.78亿元，同比+7.11%，环比+37.26%，Q1累计同比+23%；均价3.27万元/吨，同比-1.27%，环比+0.09%，价格保持相对稳定。分区域来看，3月美国、欧洲的非罐头类宠物食品出口金额分别同比+86.08%、-8.97%，其中欧洲出口金额为近一年来首次同比转负。考虑宠物食品海外销量整体向好及国内集中度提升趋势，宠物个股可积极关注乖宝宠物、中宠股份。

投资建议：农业板块整体估值处历史低位区间。个股建议关注生猪养殖中的牧原股份、温氏股份、天康生物等；白羽鸡养殖中的益生股份、民和股份等；黄羽鸡养殖中的立华股份；种业中的转基因龙头企业及隆平高科、登海种业等；饲料业务中的海大集团、粤海饲料；动保业务中的科前生物、中牧股份、普莱柯等；宠物板块中的乖宝宠物、中宠股份。

风险提示：畜禽价格不达预期的风险，疫病的风险，原料价格波动的风险等。

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(记者 蔡鼎)

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