跨境基金产品申赎提速 机构建议优化QDII配置策略

每经记者 任飞    每经编辑 彭水萍    

随着近期市场出现部分跨境基金产品申赎周期优化，业内也在关注行业接下来会否持续调整相关产品的申购、赎回周期。

从交易角度来看，优化申赎周期除改善投资体验外，业内人士还指出，对于一些套利交易的特殊环节的风险敞口将进一步缩窄，对ETF（交易型开放式指数基金）场内外价格稳定运维亦有一定的帮助，但有关ETF市场存在的“短板”性问题，机构管理人也在呼吁改善并引入新的治理方案，持续引导行业向好发展。

《每日经济新闻》记者注意到，海外权益市场持续吸引内地投资人关注，机构也在建议投资人优化QDII配置的策略，关注新兴市场的同时，也要关注海外资本市场潜在的风险因素。

3只QDII赎回大提速

3月7日，博时基金官方公众号发布信息，旗下3只QDII赎回大提速，基金公司还为此做了专题海报，提及博时纳斯达克100ETF联接、博时恒生医疗保健ETF联接、博时恒生科技ETF联接均将赎回周期由过去的T+6提速至最快T+4个交易日。

相较以往的规则，持仓投资人若赎回基金，款项最快可以提前2天到账。由于是联接基金，所以即便对应的是ETF，交易也是在场外进行，所以才有不同于ETF场内交易的灵活性差异，但对于有配置需求的人来说，的确是件好事。

首先，对纯粹的配置型投资人来说，以往的长周期主要也是在于汇率结算以及海外交易时差的原因，但拉长时间无疑也就扩大了风险敞口，对于风险管控要求较高的投资人来说有些无奈。

博时基金指数与量化投资部马悦在回应《每日经济新闻》记者时表示，这得益于基础设施的不断升级，标普500ETF对标美股，而2017年9月美股从T+3改为T+2结算，ETF赎回资金到账时间相应减少1天，随后不断优化，到2024年5月美股交收即将改为T+1结算，相信跨境产品的结算效率届时也会有新的变化。

其次，对于有场内外套利需求的投资人来说，这一利好最为关键，这是由于ETF场内外价格可能存在的差异会使得套利成为可能，但有鉴于权益市场的高波动特征，赎回时间的拉长会让可套利的空间充满不确定性，甚至从有套利空间转为亏损，因此，赎回提速也对套利等特殊交易的效率提升起到关键作用。

华夏旗下产品申购提速

与博时基金旗下3只QDII赎回提速形成呼应的是，华夏基金（香港）旗下产品的申购也在提速。这也是为何现阶段舆情探讨跨境基金而不单一提及QDII的原因，本质来说，后者并不是所谓的QDII基金。

2月29日，华夏基金（香港）旗下华夏沪深300指数迎来升级，申购周期从过去的T+2变为T+1，此外，截单时间由11:00延长至14:00，预拨款由资产净值的110%减少至105%。

据官方的介绍，这是香港市场最快的申购周期（一级市场）。

记者也从相关基金公司了解获悉，这种应该算是推文，并不是基金公司公告内容，是一种类似于营销方案的内容，但对于投资人来说，的确是个利好的举措，且有望成为后续越来越多相关跨境基金产品优化申赎效率的样板。

当然，针对目前此类产品的投资范围、工具属性以及交投现状，业内也在关注行业的“短板”，尤其是制约产品投资体验的相关事项，不仅投资人诟病，就连管理人也在呼吁改善。博时基金马悦告诉记者，一是改善场内流动性支持，为提高场内投资者的交易体验，安排做市商提供流动性，避免出现较大折溢价，方便二级市场交易的个人投资者参与；二是扩大做市商种类，积极引进各类做市商，如私募、QFII等；三是持续做投资者教育。

机构建议关注新兴市场

两家公司旗下的跨境基金产品申赎周期优化，或为业内其他机构持续改善运维方式提供思路，这也与近年来此类产品持续受到投资人关注有关，特别是海外权益市场的赚钱效应持续升温，如何用好此类投资工具至关重要，机构也在建议投资人优化QDII的配置策略。

华宝证券的研报分析指出，从追求最小化波动目标看，90%的全球资产权重为最佳，滚动1年平均最大回撤幅度最小的同时，也能获得较高的年化收益率；这其实就是分散化投资的极致运用，即把A股与境外其他市场的权益基本同等看待。

从追求最优的风险收益性价比来看，当全球资产的配置权重为80%时，夏普比率是最高的，表示单位投资风险下能取得的回报最高。从追求最高收益角度看，60%的权重配置能取得最高年化收益率。

从“把境外资产配置作为一种另类增强手段，以稳定战胜仅投资于A股”的角度看，除了考虑风险与收益因素外，还需要考虑投资组合与A股的跟踪误差，若要保持10%以内的跟踪误差，全球配置权重以40%为最优，若要保持5%以内的跟踪误差，权重以20%为最优。

目前，投资新兴市场QDII以主动型为主，而印度、越南市场的权益投资热度也在去年持续吸引一波关注。目前境内公募基金市场中，只有天弘越南市场股票一只投资于越南市场的QDII基金；另有两只投资于印度市场的QDII基金，分别为工银印度市场和宏利印度。

不过，对于海外权益市场的风险因素，业内也并非没有担忧，特别是在联储降息预期升温背景下，对比历史可能发生金融危机的讨论不绝于耳，但也有观点认为，海外资产是要受美股的锚定，但目前还没有看到出现较大风险事件可能的信号，亦步亦趋紧跟市场变化作出调整最为稳妥。