星德胜IPO启航：微特电机细分市场全球领先者，打造“三电一体”探索未来“新纪元”

3月8日，星德胜科技（苏州）股份有限公司（以下简称“星德胜”）披露了发行公告，确定上交所主板上市发行价19.18元/股，将于3月11日开启申购。其主要从事微特电机及相关产品的研发、生产及销售。根据测算，中国作为全球最大的吸尘器生产国，其2021年度家用吸尘器产量中25%以上的吸尘器产品使用了星德胜生产的微特电机。

电机是电器、电动工具的“心脏”，电机的质量，决定了电器、电动工具的性能、效率、耐用性和用户体验。而星德胜，正是国内微特电机厂商的代表。

在吸尘器用微特电机领域取得成功后，星德胜计划未来拓展个人护理、工业风机、汽车电机等其他终端应用领域。此外，除了电机外，星德胜还通过自主创新、外延式并购进入电机控制、电池包领域，通过对电池、电机控制领域的业务整合，形成“三电一体”的系统化解决方案。

微特电机细分龙头

目前，星德胜微特电机及相关产品主要应用于以吸尘器为代表的清洁电器领域，并已同步发展至高速吹风机、电动工具、园林工具等其他终端应用领域。公司微特电机产品在吸尘器细分领域中市场占有率较高。

星德胜于2004年进入微特电机领域，是国内较早步入专业吸尘器微特电机行业的企业之一。目前，星德胜已成长为吸尘器微特电机领域绝对龙头。

根据国家统计局、智研咨询的统计数据显示，2021年中国家用吸尘器产量达到1.44亿台。根据星德胜2021年相关产品内销出货量测算，全国家用吸尘器年产量中25%以上的吸尘器产品使用了公司生产的微特电机。

全球市占率方面，根据弗若斯特沙利文数据，2022年全球家用吸尘器主吸力电机销量达到1.40亿台。根据星德胜2022年相关产品出货量测算，公司主吸力电机产品在全球的市场占有率达到27.01%。

从“全国家用吸尘器产量”和“全球家用吸尘器主吸力电机销量”两个维度看，报告期（2020年度、2021年度、2022年度和2023年1-6月）内公司的市场占有率均在25%以上，市场份额较为稳固。

凭借着强劲的技术实力、出众的产品质量、突出的性价比以及快速响应的服务能力，公司在国内外市场获得了客户一致认可，产品广泛活跃于北美、欧洲、亚太等多个海内外市场，应用于包括必胜（Bissell）、鲨客（Shark）、创科集团（TTI）、伊莱克斯（Electrolux）、百得、松下、日立、飞利浦、LG、美的、德尔玛、科沃斯、小米、石头科技等国内外知名终端品牌电器产品。

之所以成为微特电机细分领域龙头，是因为星德胜自成立以来，始终保持对电机产品的技术研发，密切关注市场需求变化，不断开发出符合市场需求的多元化微特电机产品。

多年来，星德胜深耕吸尘器领域专用微特电机，已具备较高的市场份额和行业地位，在产品性能、结构设计和功能实现等多方面形成了特有的产品和技术优势。技术研究和产品设计方面，公司在高速高效稀土永磁电机的电磁优化设计方面具备丰富的技术积累，为永磁式直流电机技术相关国家标准的主要编制单位之一。

在电机驱动软硬件设计方面，公司设有专门的软件开发团队，在直流无刷电机芯片的软硬件开发配套方面具有较强的竞争力；在空气动力学设计方面，公司系行业内最早成立流体力学研发团队的企业，在电机吸力和噪音控制方面具有较强的实力。

产品开发方面，星德胜首创直径45mm的高速无刷马达；成功研发具有发明专利的Y系列干湿两用马达；成功研发重量仅为120g的大功率超轻量马达等。

截至招股说明书签署日，星德胜拥有专利202项，其中发明专利12项。凭借优秀的研发及生产实力，公司多次获得国内外知名企业颁发的优秀供应商称号，并被评定为苏州工业园区专精特新―“小巨人”企业、“江苏省省级企业技术中心”“江苏省工程技术研究中心”。

同时，星德胜通过规模化生产大幅降低单位产品成本，凭借着强劲的技术实力、出众的产品质量、突出的性价比以及快速响应的服务能力，逐步建立起良好的行业口碑和品牌优势，拥有稳定的客户基础。

从微特电机到“三电一体”

值得一提的是，随着以吸尘器为代表的清洁电器产品更新迭代不断加快，无绳化、智能化、使用场景多元化已成为未来吸尘器的主流发展趋势。

鉴于上述发展趋势，星德胜有针对性地提前进行布局，产品结构近年来不断优化。随着公司对直流无刷电机所需的电机、电池、电控“三电一体”的布局逐渐成型，直流无刷产品的产量及占比不断上升，由此带来的供应能力提升、单位成本降低、产品竞争力不断增强等优势将帮助公司进一步提升在该细分行业的市场占有率。

近年来，星德胜直流无刷电机销售占比持续走高。2020年，其直流无刷电机销售占比24.31%，2023年1-6月已升至29.08%。星德胜表示，受益于近年来直流无刷电机市场应用方面的不断拓展以及技术成熟度的不断提高，公司直流无刷电机业务发展迅速，相关收入占比整体呈现上升趋势。

直流无刷电机采用电子换向替代原本换向器和碳刷构成的机械换向，具有效率高、转速高、

体积小、重量轻、噪音低、维护成本低等优点，更为符合客户需求和行业发展趋势。

销售单价方面，目前星德胜交流串激电机报告期平均单价分别为30.31元/台、34.82元/台、35.91元/台和32.98元/台。

相比之下，直流无刷电机报告期单台平均售价分别为72.20元/台、68.87元/台、66.67元/台和63.05元/台。可以看出，直流无刷电机单价显著高于交流串激电机。

而星德胜直流无刷电机的发展，离不开公司对三电（电池、电机、电控）领域的布局。2018年度，公司收购英诺威，拓展电池包业务，并同步建立SMT（表面组装技术）生产车间，完成对电机、电机控制系统、电池包完整业务板块的同步拓展。

从聚焦吸尘器到多元化产品线

星德胜认为，随着吸尘器品类不断细分、功能不断升级，直流无刷电机需求量将逐年上升。

同时，随着生产工艺优化和技术不断升级，行业内生产成本必将进一步降低，产品单价降低，需求量增大。此外，依托公司积累的技术和资源，公司生产的直流无刷电机及其控制系统可以拓展到冰箱、洗衣机、工业风机、汽车电机等领域，应用领域较为灵活多变，可进一步保证产能消化。

事实上，星德胜其他应用领域销售占比也在提升。2023年1-6月，公司其他应用领域营收7847.31万元，占比8.93%。相比之下，2022年其他应用领域营收占比为1.72%。而2023年1-6月，吸尘器用电机营收占比，则从2022年88.96%下降至83.91%。

星德胜表示，其他应用领域的占比提升，主要系应用于高速吹风机的电机产品销量大幅上涨，2023年1-6月销售收入达到7531.33万元。

在销售区域分布中，星德胜也提到2023年1-6月，华东区域销售占比大幅上升，主要系公司应用于高速吹风机的直流无刷电机销量大幅上升，该类产品客户主要为地处华东地区的杭州乐秀电子科技有限公司。

星德胜认为，面对市场规模不断增长的直流无刷电机市场，持续的研发能力和不断多元化的产品线将成为公司不断发展的必要因素。

2022年，星德胜成立车用电机事业部、工业风机事业部，拟利用公司在直流无刷电机领域积累的经验和技术、整体成本优势，进军车用电机、工业风机市场。

其表示，依托公司多年深耕于吸尘器电机领域的技术积累、优质的客户资源以及不断完善的自动化生产能力，公司将持续深化微特电机在清洁电器、电动工具等产品的应用，在巩固和提升公司产品在现有产品市场占有率的基础上，在其他终端应用领域和应用场景寻求突破。尤其是直流无刷电机的多场景应用方面，公司将积极布局个人护理电机、工业风机、机器人电机驱动系统以及新能源汽车热管理系统等产品领域，实现产品种类和应用领域的多元化，满足自身市场扩张需求。

此外，星德胜也认为，公司当前电池包销量在行业内市场占有率较低，经过数年的积累，公司已具备相应电池包技术实力，依托现有客户资源以及“三电一体”系统化解决方案，电池包销量预计将显著提升。此外，公司客户涵盖了工具类产品客户，受当前园林工具正逐渐由传统燃油驱动转为锂电驱动的趋势影响，该部分增量市场将进一步加大公司电池包销量增长。

登陆上交所主板，标志着星德胜这家微特电机细分市场的龙头企业正式迈入资本市场，为其未来的扩张和发展注入新的活力。

随着全球对高效、环保电机产品需求的不断增长，星德胜凭借其在技术研发、产品质量、成本控制和服务响应等方面的优势，有望在国内外市场进一步巩固其领先地位。同时，公司对“三电一体”系统化解决方案的战略布局，以及对个人护理、工业风机、汽车电机等多元化产品线的拓展，预示着星德胜将在未来的发展道路上展现出更加广阔的前景。可以期待星德胜在A股市场的表现，以及其在推动行业创新和满足市场需求方面所发挥的关键作用。

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