2023年新能源产业链的“冰火两重天”：宁德时代业绩“风光”依旧 材料环节显寒意

每经记者 胥帅    每经编辑 文多    

随着上市公司业绩预告、快报陆续发布，投资者已对新能源汽车产业链上多数上市公司的2023年业绩“心中有数”。

《每日经济新闻》记者梳理上述公告后发现，处于新能源汽车电池产业链上不同环节的企业在2023年“两极分化”明显。比如，电池环节企业的总体业绩优于材料环节，但保持利润增长的是宁德时代（SZ300750，股价163.9元，市值7210.03亿元）、比亚迪（SZ002594，股价189.27元，市值5509.92亿元）等少数龙头公司。而在正极材料、电解液、负极材料等材料环节，记者看到，不少龙头公司只是维持了利润不大幅降低。

头部电池企业可保持利润增长

2月29日，瑞浦兰钧（HK00666，股价13.18港元，市值300.1亿港元）发布公告，预计公司2023年全年录得净亏损18亿元至20亿元。较早之前，孚能科技（SH688567，股价13.13元，市值160.46亿元）披露业绩快告，经初步核算，公司2023年净利润亏损17.74亿元。

不过，新能源车电池环节的“两极分化”也较为明显。亿纬锂能（SZ300014，股价38.93元，市值796.4亿元）预计去年归母净利润约40亿元到42亿元，同比增长15%到20%。不过，亿纬锂能的2023年扣非净利润预计与上一年度相比变动不大（-5%至5%）。国轩高科（SZ002074，股价19.72元，市值352.06亿元）预计，去年归母净利润为8亿元到11亿元，同比增长157%到253%，扣非净利润同比扭亏为盈。

头部电池企业宁德时代、比亚迪则更为优异。宁德时代预计2023年度归母净利润为425亿元至455亿元，同比增长38.31%至48.07%。比亚迪预计2023年盈利290亿元到310亿元，增长74.46%至86.49%。当然，除开电池业务之外，比亚迪还有整车的大块业务。

即便2023年材料环节产品价格较2022年已经下降，但为电池企业带来的利好也并非“雨露均沾”。

“行业竞争激烈，都在拼价格拼成本，龙头企业的材料采购量大，能以更低的价格向材料企业采购。”真锂研究创始人、总裁墨柯向记者表示，在锂价高位时，也有企业高价备货碳酸锂，导致存货计提减值。

总体来看，电池产业链环节仍然呈现“龙头为王”，头部企业的业务还能保持利润增速。

材料企业多业绩下滑

相比而言，材料龙头企业多难抵寒冬侵蚀，利润数据并不好看。

先看正极材料环节。德方纳米（SZ300769，股价42.38元，市值118.34亿元）预计2023年归母净利润亏损14亿元至16.5亿元，2022年同期归母净利润为23.8亿元，业绩同比由盈转亏。德方纳米2023年业绩亏损的原因之一，是年内原材料库存产生减值损失。长远锂科（SH688779，股价5.98元，市值115.4亿元）经初步核算的业绩快报显示，公司2023年归母净利润同样直接转亏，扣非利润也亏损1.9亿元。

德方纳米代表磷酸铁锂技术方向，长远锂科则代表三元材料技术，这也能窥见正极材料去年业绩的整体颓势。总体来看，正极材料企业业绩不好还是受到产品降价、计提部分原料存货跌价等因素影响。

负极材料企业与正极材料稍微类似：中科电气（SZ300035，股价8.98元，市值64.95亿元）预计2023年净利润同比减少超过87%；信德新材的归母净利润预计同比降低超69.8%。

但负极材料龙头贝特瑞（BJ835185 ，股价19.31元，市值215.6亿元）的业绩下降幅度比同行要小。据公司经初步核算的业绩快报，贝特瑞2023年实现营业收入251.19亿元，同比下降2.18%，归母净利润16.51亿元，同比下降28.5%，扣非后净利润15.65亿元，同比下降3.44%。

“贝特瑞是负极龙头，竞争对它有利。（负极材料）主打产品是天然石墨，有矿就能保证利润。”墨柯分析。

再来看电解液环节，电解液市场与锂价波动较为匹配。电解液主要成分是六氟磷酸锂，后者价格受锂价影响较大。在锂价高企的2021年，六氟磷酸锂价格同样处于高位。而在2023年，六氟磷酸锂与碳酸锂一样走出下跌趋势。

多氟多（SZ002407，股价13.37元，市值159.57亿元）的业绩快报显示，经初步核算，公司2023年营收为119.37亿元，同比下降3.41%，归母净利润5.09亿元，同比下降73.89%。天赐材料（SZ002709，股价20.34元，市值391.37亿元）业绩快报显示，经初步核算，公司去年营收也同比降低约31%，归母利润同比下降约67%。

锂盐环节同样为材料端，业绩状况与正极材料、负极材料、电解液类似。比如，锂矿龙头赣锋锂业（SZ002460，股价40.02元，市值807.27亿元）预计2023年归母净利润同比下滑79.52%—69.76%。

封面图片来源：视觉中国