基金公司回应“ETF帮助做空市场”：转融通证券出借市值仅占A股总市值0.11%，对市场影响极为有限

每经记者 李蕾    每经编辑 叶峰    

《每日经济新闻》获悉，针对近日市场流传的指数ETF转融通出借券源、帮助做空市场等传闻，有基金公司向每经记者介绍，根据2023年四季报披露的数据，全市场共有264只ETF参与了转融通证券出借业务，合计出借证券730.22亿元，占同期上述产品总规模的5.5%，合计为投资者创造7.75亿元的利息收入。

该公司表示，首先，包括ETF在内的公募基金参与转融通证券出借业务，主要目的是基于信义义务为持有人创造额外的出借利息收入，最大化持有人收益，类似操作在海外市场也非常普遍。

第二，转融通证券出借只是基金将成份券通过证金公司出借给券商，券商并不一定会全部向投资者进行融券。即使全部转化为融券，那么730.22亿元的转融通证券出借市值也仅占当前A股总市值的0.11%，对市场影响极为有限。

第三，相当一部分投资者参与融券业务是出于对多头仓位的对冲，即融券金额与多头金额基本匹配，而非单纯的裸卖空，例如一些行业主题ETF的做市商，由于缺乏可匹配的期货合约，可能就会选择融入一篮子成份券用于对冲。

第四，融券业务设立的初衷本身就是增强买卖力量的平衡，提高证券定价的有效性和准确性，相对应的，转融通证券出借业务的规模体量本质上还是由底层证券的供需决定的，如果市场认为某个证券价值低估了，那么融券卖出的需求就会很小，基金持有的对应证券也“借”不出去，比如沪深300指数的成份券市场研究比较充分，定价比较有效，出借难度就要大于中小盘的指数，因此融券包括转融通证券出借余额的变化更多是市场表现的“果”而不是“因”。