A股反攻，通信ETF（515880）领涨

每经编辑 肖芮冬    

A股三大指数全线上涨，通信板块盘中反攻，天孚通信、剑桥科技、中际旭创、新易盛等多股上涨，通信ETF（515880）涨超4%。

2023年通信板块涨幅领先，主要是由于AI大模型训练离不开高算力的训练集群。ChatGPT等人工智能技术驱动的自然语言处理工具，通过连接大量的语料库来训练模型，做到人机交互等场景功能，背后需要大量的算力作为支撑。

2023年10月8日，工信部等联合印发《算力基础设施高质量发展行动计划》，提出到2025年，计算力方面算力规模超过300EFLOPS，智能算力占比达到35%。结合中国信息通信研究院、IDC、Gartner、TOP500、华为GIV等的预测，至2030年，全球算力规模将扩大到56Zflops，对应2021—2030年CAGR约65%，届时智能算力规模将占90%以上。

随着AI、ChatGPT等大模型场景的发展，未来我国超算/智算中心的占比有望进一步提升。基于此，发展AI过程中所需要的底层算力基础设施，包括AI服务器、交换机以及光模块等迎来需求爆发。

光模块作为数据传输的基础部件，需求首先迎来爆发。同时随着光连接高速率、大密度方向发展，2022年为800G元年，2023年迈入起步年份，2024年随着大模型厂商加速AI建设，加单意愿强烈、节奏频繁，预计将迎来爆发式增长。

同时，随着芯片速率翻倍，英伟达的B100和H200等产品将逐步标配1.6T光模块，光模块更新迭代也将加速。中国光模块企业占据全球60%以上的市场份额，进入市场较早，先发优势显著，拿下北美订单具有高确定性，同时业绩能见度高、落地性强。通信ETF（517110）跟踪的中证全指通信设备指数中光通信权重占比达到37%，从全市场ETF来看也是占比最高的。

除此之外，数据要素也是中长期主线。近期国家数据局等17部门正式印发《“数据要素×”三年行动计划（2024-2026年）》，提出激活数据要素潜能，以2026年底打造300个以上典型应用场景，数据产业年均增速超20%，数据交易规模倍增，场内交易与场外交易协调发展为总体目标。

根据国家数据局数据，2022年底，我国数据产量同比增长22.7%，总量达8.1ZB，占全球数据总量的10.5%。本次政策反映国家高度重视数据要素的发展，继征求意见稿后正式发布《计划》，为扩大数据要素在相关行业的广泛应用提出了指导意见。《计划》提出加大对“数据要素×”试点工程的资金支持力度，包括但不限于中央预算、信贷支持、上市融资和其他各类资金，数据要素行业在政策引导、资金支持两大红利的加持下有望快速发展。

近年来我国数字经济发展日臻成熟，但依旧存在数据供给质量不高、流通机制不畅、应用潜力释放不够等问题。因此《计划》将实施“数据要素×”行动，重点推动数据在工业制造、现代农业、金融服务、科技创新、绿色低碳等12个场景中发挥乘数效应，同时以我国超大规模市场、海量数据资源、丰富应用场景等多重优势为基础，实现数据要素与劳动力、资本等要素协同，充分发挥数据要素报酬递增、低成本复用、非竞争性的特点，助力实现优化资源配置，赋能实体经济。

“数据要素×”行动的实施将有助于积极转化数据基础资源优势为经济发展新优势，推动数据要素价值创造的新业态成为经济增长新动力。数据要素行业应用加速，必将大规模带动数据基础设施建设的需求，利好数据基础设施提供商、数据要素持有者，以及数据要素垂直行业应用等。

此外，未来卫星互联网建设需求具有较高确定性：

其一，卫星互联网在国家安全领域的重要作用已得到充分显现，建设自主可控的宽带卫星星座刻不容缓；

其二，低轨轨道资源和通信频段资源稀缺，在国际电联“先占先得”规则下，我国需要快速抢占低轨卫星资源；

其三，空天地泛在通信是通信技术的必然演进方向，卫星互联网是下一代通信技术的重要基础设施。

目前，我国卫星互联网实验星已完成了3次发射，明年有望进入组网星密集发射期，星载相控阵、通信载荷、地面信关站等环节将带来超千亿的市场空间，可以关注相关环节的核心供应商的投资机会。

由于通信设备行业的硬件化特征，订单跟进相对市场预期滞后，业绩释放尚需时日，板块估值于2023年上半年迅速拔高，PE-TTM值一度达到35倍以上，下半年估值呈现冲高后回调。截至2023年底行业估值21.76倍，位于历史13.2%分位，目前估值已经回落至相对合理区间，配置性价比凸显。可以关注通信ETF（515880）。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。

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