金属与材料行业：海外宏观情绪施压，金属价格有所回调（天风证券研报）

每经AI快讯，2024年1月21日，天风证券发布研报点评金属与材料行业。 基本金属：宏观情绪偏空叠加淡季，基本金属价格震荡偏弱。1）铜：周内铜价维持震荡，沪铜价格收盘于67900元/吨。市场对美联储降息的乐观预期在近期有所修正，宏观层面对铜价形成一定压制。基本面维度周内产量环比增加0.2万吨至24.4万吨，主要系部分检修等原因影响产量的冶炼企业逐渐恢复生产叠加部分新投产能爬产，因下游存在畏跌情绪，周内采购情绪有所观望，刚需接货为主，备货情绪尚未显现，周内电解铜现货库存较15日下降0.05万吨至7.58万吨。2）铝：周内铝价继续回调，收盘于18665元/吨，一方面系海外宏观情绪偏空影响，另一方面氧化铝价格逐渐回落对铝价支撑力度减弱。供应端截至当前国内电解铝运行产能4207.8万吨，较上周持稳。需求端伴随型材企业开始放假，需求有所减少。本周铝锭社会库存下降1.4万吨至42.1万吨，由于市场接货情况一般，成交数量中规中矩，市场货源短缺问题并未明显体现。当前为行业需求淡季，基本金属库存未出现明显累库，表明需求韧性较强，若旺季来临预计价格将有较好表现，建议关注：中国宏桥、神火股份、中孚实业、金诚信、紫金矿业。 贵金属：降息预期回调，金价震荡偏弱。周内金价震荡偏弱，COMEX黄金收盘于2031.8美元/盎司。美国商务部当地时间17日公布数据显示，12月美国零售销售额环比增长0.6%，高于市场普遍预期。美国联邦储备委员会理事沃勒同日表示，只要经济状况良好，美联储便可以谨慎决定降息的时间和幅度。此后美国劳工部公布的数据显示，美国截至1月13日当周初请失业金人数为18.7万，为2022年9月24日当周以来的最低水平，不及预期的20.7万和前值20.2万，表明美国的劳动力市场仍然紧张。强劲的经济数据使得市场对美联储的降息预期持续回调，对金价形成压制。我们认为短期美国经济及就业数据的反复或带来金价的来回波动，但随着高利率环境对经济的负面影响逐渐显现，美债收益率的上行或已接近尾声，对中期金价形成支撑。建议关注：银泰黄金、中国黄金国际、山东黄金、招金矿业。 小金属：本周国内锑锭价格持续上涨。截止到1月18日，2#低铋锑锭出厂含税价87000-88000元/吨，2#高铋锑锭出厂含税价86000-87000元/吨，1#锑锭出厂含税价88000-89000元/吨，0#锑锭出厂含税价89000-90000元/吨，较上周同期价格上涨2000元/吨，涨幅为2.34%。目前国际地缘政治形式紧张，海外锑矿进口数量有限，目前矿山普遍供应在自家下游冶炼生产，市场现货流通水平较低，再加上下游涨势强劲，因此本周锑精矿价格重心延续上调。建议关注：湖南黄金，华钰矿业，华锡有色，株冶集团，锡业股份，中钨高新。 风险提示：需求回暖不及预期的风险，上游供给大增的风险，库存大幅增加的风险。 (来源：慧博投研) 免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。 (编辑 曾健辉)