化工行业周报：巴斯夫湛江一体化基地首批装置投入运营，煤炭地下原位提油在陕西成功实现（德邦证券研报）

每经AI快讯，2024年1月21日，德邦证券发布研报点评化工行业。

本周板块行情：本周，上证综合指数下跌1.72%，创业板指数下跌2.6%，沪深300下跌0.44%，中信基础化工指数下跌4.61%，申万化工指数下跌4.51%。

化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨跌幅前五的子行业分别为有机硅(2.52%)、轮胎(-1.62%)、钾肥(-3.13%)、食品及饲料添加剂(-3.7%)、涤纶(-3.79%)；化工板块涨跌幅后五的子行业分别为涂料油墨颜料(-7.48%)、改性塑料(-7.19%)、膜材料(-7.1%)、橡胶助剂(-6.44%)、磷肥及磷化工(-5.98%)。

本周行业主要动态：

巴斯夫湛江一体化基地首批装置投入运营。1月18日，巴斯夫湛江一体化基地首批装置竣工暨热塑性聚氨酯（TPU）装置落成庆典在湛江举行，其位于广东湛江一体化基地的热塑性聚氨酯装置正式投入运营。这一装置是全球最大的单一热塑性聚氨酯装置，它的落成使巴斯夫能更好地满足亚太地区对TPU不断增长的市场需求，尤其是在电动汽车和新能源领域。截至目前，巴斯夫湛江一体化基地的首批生产装置均已投入运营。（资料来源：湛江第一视线、界面新闻、巴斯夫、化工新材料）

煤炭地下原位提油在陕西成功实现。1月15日，陕北富油煤地下原位热解开采先导性试验项目成果在陕西榆林发布，全球第一桶利用富油煤地下原位热解技术提取的煤焦油在陕北问世，实现了从实验室到生产实际零的突破。（资料来源：中国化工报）

投资主线一：轮胎赛道国内企业已具备较强竞争力，稀缺成长标的值得关注。全球轮胎市场是万亿级赛道，国内部分轮胎企业已在海内外占据一定份额。随着海运周期恢复政策、海外经销商库存接近去化完毕，轮胎行业景气度有望底部反转。建议关注：森麒麟（泰国二期即将达产，全球化布局西班牙、摩洛哥工厂，成长性足）、赛轮轮胎（全钢胎、非道路轮胎优势显著，液体黄金材料进一步构筑性能优势）。

投资主线二：消费电子有望逐渐复苏，关注上游材料企业。随着下游消费电子需求逐渐回暖复苏，面板产业链相关标的有望充分受益。部分国内企业在面板产业链部分环节成功实现进口替代，切入下游头部面板厂供应链，自身α属性充足。

投资主线三：关注具有较强韧性的景气周期行业、以及库存完成去化迎来底部反转。（1）磷化工：供给端受环保政策限制，磷矿及下游主要产品供给扩张难，跌价下游新能源需求增长，供需格局趋紧。磷矿资源属性凸显，支撑产业链景气度。建议关注：云天化（国内磷肥龙头企业，磷矿资源行业领先，布局磷酸铁产能带动成长）、川恒股份（远期布局有较多新增磷矿产能，磷酸铁投产速度行业领先）、兴发集团（黄磷、草甘膦景气度有望底部回暖，新材料板块注入成长属性）、芭田股份（新增磷矿石产能已投产，业绩弹性较大）。（2）氟化工：二代制冷剂生产配额加速削减支撑盈利能力高位企稳，三代制冷剂生产配额落地在即迎来景气修复，高端氟聚合物及氟精细化学品高速发展，萤石需求资源属性增强价格阶段性高位。建议关注：金石资源（萤石资源储量、成长性行业领先）、巨化股份（制冷剂龙头企业）、三美股份、永和股份、中欣氟材。（3）涤纶长丝：库存去化至较低水平，充分受益下游纺织服装需求回暖。建议关注：桐昆股份、新凤鸣。

投资主线四：经济向好、需求复苏，龙头白马充分受益。随着海内外经济回暖，主要化工品价格与需求均步入修复通道。化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张，具有显著规模优势，且通过研发投入持续夯实成本护城河，核心竞争力显著。在需求复苏、价格回暖双重因素共振下，具有规模优势、成本优势的龙头白马具有更大弹性。建议关注：万华化学、华鲁恒升、宝丰能源等。

风险提示：宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期。

(来源：慧博投研)

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(编辑 曾健辉)