水羊股份：业绩预告符合预期，期待新一年表现（广发证券研报）

每经AI快讯，2024年1月19日，广发证券发布研报点评水羊股份（300740）。

事件：公司发布业绩预告，预计23年实现归母净利润2.8-3.2亿元，同比增长124%-156%，扣非归母净利润2.6-3.0亿元，同比增长169%-210%。预计23年非经常性损益对当期净利润的影响约为2000万元。

公司23年业绩实现大幅增长主要是由于：（1）自主品牌多层次品牌矩阵体系进一步完善，品牌资产持续沉淀，代理品牌业务进入良性轨道，整体业务及产品结构进一步优化，高毛利品牌占比持续上升。同时，公司持续关注市场环境变化，动态优化销售模式，整体毛利提升。（2）注重业务长期健康发展的前提下坚持精细化运营，持续提升管理效率，不断完善组织体系建设，费用管控效果提升，费比有所下降。

伊菲丹在产品、渠道、营销等多方面发力，收获亮眼表现。根据伊菲丹官方微信公众号，23年9月28日伊菲丹中国区首家专柜在杭州武林银泰揭幕，明星臻美系列、樱花抗糖系列、亮泽再生系列等产品均有亮相；23年10月16日官宣超级面膜首位代言人杨紫，进一步扩大品牌声量。根据魔镜和蝉妈妈，23年伊菲丹阿里平台实现销售额2.2亿元，同比增长50.4%，抖音平台实现销售额4.1亿元，同比增长136.6%，阿里+抖音合计实现销售额6.4亿元，同比增长96.8%，表现亮眼。

盈利预测和投资建议：公司坚持“科技赋能产品、数字赋能组织，自有品牌和代理品牌双业务驱动”的战略，伊菲丹、大水滴等品牌发展趋势良好、贡献更多业绩。预计公司23-25年归母净利润为2.9、4.0、5.0亿元，维持合理价值23.15元/股的观点不变，对应24年PE为23倍，维持“买入”评级。

风险提示：行业景气度下降；电商增速放缓；新品拓展不及预期。

(来源：慧博投研)

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(编辑 曾健辉)