每日经济新闻 2024-01-14 10:30:53
每经AI快讯,2024年1月13日,东吴证券发布研报点评石油石化行业。
投资要点
【原料价格】本周乙烷、天然气价格上升,丙烷、原油、石脑油、动力煤、甲醇价格下降。乙烷/布伦特原油比价处于近十年25%分位;丙烷/布伦特原油比价处于近十年41%分位。
【油煤气路线盈利对比】①乙烯利润:本周乙烷裂解盈利回落,较石脑油路线超额利润下降,油煤气路线利润排序为CTO>乙烷裂解>石脑油>MTO。②丙烯利润:本周PDH盈利回升,相较于石脑油路线成本优势扩大,油煤气路线利润排序为CTO>PDH>石脑油>MTO。
【C2板块】①价格方面:本周乙烯/乙二醇/聚醚大单体报价上调,环氧乙烷/DMC报价稳定,HDPE/乙醇胺/苯乙烯/聚苯乙烯报价下调。②价差方面:本周乙烷裂解制乙烯/HDPE/环氧乙烷/乙醇胺/苯乙烯价差缩窄,DMC价差稳定,乙二醇/聚醚大单体/聚苯乙烯价差上升,除乙醇胺和聚苯乙烯外,目前C2产业链下游产品整体价差仍处于较低历史分位。
【C3板块】①价格方面:本周丙烯酸丁酯报价上调,丙烯/聚丙烯/丙烯酸/环氧丙烷报价下调。②价差方面:本周丙烯/环氧丙烷价差回升,聚丙烯/丙烯酸/丙烯酸丁酯价差收窄。目前C3产业链下游产品整体价差仍处于历史较低位。
【投资观点】烯烃产业链价差仍处于历史底部区间,看好需求改善背景下烯烃企业盈利回升。同时高油价背景下,乙烷裂解、煤制烯烃等差异化路线成本优势扩大,看好相关企业价值重估。
【相关上市公司】宝丰能源(600989.SH)、卫星化学(002648.SZ)、荣盛石化(002493.SZ)、恒力石化(600346.SH)、东方盛虹(000301.SZ)、东华能源(002221.SZ)
风险提示:项目实施进度不及预期,需求复苏弱于预期,地缘风险演化导致原材料价格波动,行业产能发生重大变化,统计口径及计算误差。
(来源:慧博投研)
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(编辑 曾健辉)
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