景津装备：前三季度分红率超80%，重视高股息投资价值（广发证券研报）

每经AI快讯，2024年1月12日，广发证券发布研报点评景津装备（603279）。

前三季度拟派发现金红利6.11亿元、占2023Q1-3归母净利润的83%，高分红下投资价值凸显。近日公司发布《关于公司2023年前三季度利润分配方案的公告》，向全体股东每股拟派发现金红利1.06元（含税），拟派发现金红利6.11亿元（含税），占2023Q1-3归母净利润7.40亿元的82.64%。本次分红为公司2019年以来首次进行特殊分红，公司拓展海外及成套装备保障成长性，后续高股息投资价值值得重视。

业绩增速稳健，原材料成本处于低位带动利润率提升。公司23Q1-3实现营收46.48亿元（同比+12.36%）、归母净利润7.40亿元（同比+25.90%）。公司订单持续增长，受益于聚丙烯、钢材等原材料处于价格低位，23Q1-3毛利率同比+2.93pct至32.73%，且期间费用率同比-0.27pct至10.33%。由于公司收到的承兑汇票增加，前三季度经营性现金流净额仅为0.99亿元，但单三季度贡献0.95亿元，与上半年相比回款情况略有好转。

矿物加工、新能源领域快速增长，期待产品出海赋能长期成长。公司作为压滤机行业龙头，市占率长期超40%。根据中报，分下游来看，公司矿业及加工领域实现收入8.46亿元（同比+28.95%）、新能源新材料领域实现收入8.19亿元（同比+54.59%），二者占23H1总营收的比重提升至27.69%、26.81%。此外，23H1海外营收占比达1.74亿元，占总收入比重进一步提升至5.7%，期待公司产品出海赋能长期成长。

盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年归母净利润分别为10.33/12.70/15.32亿元，对应最新PE分别为11.58/9.42/7.80倍。作为压滤机行业龙头，持续拓张下游应用场景，维持前次合理价值35.81元/股，对应23年PE为20x，维持“买入”评级。

风险提示。政策出台力度不及预期、原材料价格波动、竞争格局恶化。

(来源：慧博投研)

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(编辑 赵桥)