招商蛇口：全年销售持平，拿地聚焦一二线（兴业证券研报）

每经AI快讯，2024年1月10日，兴业证券发布研报点评招商蛇口（001979）。

投资要点

事件：2024年1月9日，公司发布2023年12月经营数据。2023年12月公司实现签约销售面积129.08万平方米，同比减少45.11%；实现签约销售金额227.59亿元，同比减少46.58%。2023年1-12月，公司累计实现签约销售面积1,223.41万平方米，同比增加2.49%；累计实现签约销售金额2,936.35亿元，同比增加0.35%。

点评：23年全年销售金额同比持平，12月金额单月同比下滑、环比基本持平。2023年12月公司实现签约面积129.08万平方米，同比-45.11%，环比+44.3%；实现签约金额227.59亿元，同比-46.58%，环比-3.6%；销售均价17632元/平方米，同比-2.7%。公司1-12月累计实现销售金额2936.4亿元，同比+0.4%；累计销售面积1223.4万平方米，同比+2.5%；累计销售均价24001.4元/㎡，同比-2.1%。

拿地持续布局核心城市，全年一二线城市拿地金额占比超96%。12月新增11宗，在上海、广州、成都、西安等地均有斩获。12月拿地建筑面积149.7万方，拿地金额242.76亿元，拿地楼面均价16220元/㎡，拿地金额占销售金额比重106.7%。2023年1-12月，累计拿地金额1142.2亿元，拿地金额占销售金额比重38.9%。从拿地结构来看，集中于一、二线城市，一线城市拿地金额占比51.7%，二线44.6%，三四线为2.1%，海外1.5%；从城市来看，重仓城市分别为：上海（25.4%）、北京（19.2%）、杭州（7.8%）、西安（6.7%）、厦门（5.6%）。

融资成本为业内标杆。2023年12月，公司新发行一笔中期票据，发行规模16亿元，利率3.2%。2023年以来，公司共计发行债券344.28亿元，加权平均利率2.71%，凸显央企融资优势。三条红线处于绿档并持续优化。截至2023年9月30日，根据公告计算，公司现金短债比为2.09，净负债率为41.02%，剔除预收账款的资产负债率为60.5%。

投资建议：23年销售同比持平，拿地稳定优质资源丰厚，未来增长可期，看好公司中长期投资价值。维持预计23-24年EPS为0.69元和0.95元，以2024年1月9日收盘价计算，PE分别为12.5倍和9.1倍，维持“买入”评级。

风险提示：核心城市恢复不及预期、地产政策不及预期。

(来源：慧博投研)

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(编辑 曾健辉)