永泰能源：2023年公司业绩有较大改善，储能和海则滩项目有序推进（浙商证券研报）

每经AI快讯，2024年1月8日，浙商证券发布研报点评永泰能源（600157）。

2023年公司业绩预计有较大改善，重点关注储能和海则滩煤矿建设

近日，公司发布公告预计2023年度实现归属于上市公司股东的净利润为22.3亿~23.3亿元，同比增加16.80%~22.04%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为22.8亿~23.8亿，同比增长36.97%~42.97%。

公司业绩改善明显，煤炭产销量同比增加，电力业务采购成本降低

煤炭业务，2023年前三季度，公司原煤产量和销售量同比增加15.67%和17.68%，预计四季度煤炭产销量保持前三季度平均水平。由于公司是优质焦煤供应商，2023年四季度京唐港主焦煤库提平均价为2562.42元/吨，环比增长20.45%，因此我们预计公司煤炭业务四季度盈利环比有较大增幅。

电力业务，电力业务经营效益持续改善，公司业绩继续保持良好增长势头，成本方面，全年燃煤平均采购成本同比有所下降；量方面，公司前三季度发电量同比增长0.57%，其中三季度发电量和售电量分别为112.28和106.45亿千瓦时，环比增长35.08%和35.17%；电价方面，预计将持续沿用江苏地区平均上网电价0.4897元/千瓦时，河南地区平均上网电价0.457元/千瓦时。

海则滩煤矿项目全面加快建设，2026年具备出煤条件，2027年达产

陕西亿华海则滩煤矿项目位于陕西省榆横矿区，煤种主要为优质化工用煤及动力煤，资源储量11.45亿吨，平均发热量6,500大卡以上。该项目于2022年11月取得采矿许可，同年12月开工建设。预计2026年三季度具备出煤条件，2027年达产。海则滩煤矿可达到1,000万吨/年优质化工用煤及动力煤生产能力，按近三年市场平均煤价初步测算可实现年营业收入约86亿元、净利润约42亿元；按2023年市场平均煤价测算可实现年营业收入约90亿元、净利润约44亿元。

钒液流电池项目将在2025年形成产业规模

在储能项目上，公司力争2025年储能产业形成规模，2027-2030年进入储能行业第一方阵，实现全钒液流电池市场占有率30%以上。在上游钒矿选冶项目上，公司所属敦煌市汇宏矿业开发有限公司6,000吨/年高纯五氧化二钒选冶生产线（一期3,000吨/年）已于2023年6月底开工建设，一期项目预计2024年下半年投产，将占据国内石煤提钒20%左右市场份额；在下游钒电池生产项目上，公司所属张家港德泰储能装备有限公司1,000MW全钒液流电池储能装备制造基地（一期300MW）已于2023年6月底开工建设，一期项目预计2024年下半年投产，达产后将占据国内10%左右市场份额。

盈利预测与估值

我们预计公司2023-2025年实现归母净利润23.2/24.78/28.16亿元，同比增长21.53%/6.78%/13.66%；EPS为0.1/0.11/0.13元，对应PE为13.02/12.2/10.73倍，维持“增持”评级。

风险提示

煤价下跌超预期；煤炭产量不及预期；钒液流电池项目推进不及预期

(来源：慧博投研)

免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。

(编辑 曾健辉)